根据标准普尔500指数的历史 何时牛市结束

在最近的一次牛市中经常提醒投资者，牛市不会衰老，但它们平均能活多久?

参考历史标准普尔500图表的投资者将找到针对此问题的技术答案。市场历史表明，从四到十一年不等，第一年大幅度增长，随后是更长的牛市时期。对于倾向于从技术角度看待股票动量的投资者而言，这可能是个好消息：美国大盘股指数的牛市始于2020年3月局势突然崩盘，公布了标普500指数第一年最大的涨幅。根据CFRA Research的数据，自1945年以来。

股票跌的交易周五之后开始的一周内，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数的新记录和科技股龙头在周一的损失。投资者一直担心并将继续担心会出现回调，这从《华尔街研究报告》和机构投资者评论中可以明显看出-“大跌幅”是在5月还是6月出现，请留意VIX并继续增加对冲。当涉及到对更广泛的更正的恐惧时，事实是更正(复数)已经发生。

在2021年的某个时候，市场的某些区域下降了10%或更多。在2月和3月，主导市场的大型技术和增长名称纠正了15%。然后，能源股在其局势触底后大幅反弹之后，在2021年的短短两周内经历了13%的下跌。在2020年11月大选后陷入困境的Russell 2000小型股反弹也下跌了10%。两周的事。

Fundstrat Global Advisors在3月底局势触底一年周年纪念日的报告中说：“几乎整个股市都出现了10%的回调，但情况有所不同。”Fundstrat认为，这些“滚动修正”减少了更广泛的指数修正的可能性。但这并没有阻止投资者担心股票投资组合仍会受到打击，无论是罪魁祸首是通货膨胀的忌man者，对冲基金的失败表明情况更糟，还是只是一个市场不断发现孤立但令人不安的头条，表明“ “泡沫”是通过谈论加密货币或新泽西熟食店而实现的，其市值达到1亿美元，而几乎没有人意识到这一点。

阅读创纪录的牛市图表

市场在创纪录的时间内上涨了很多。自2020年3月23日的低点以来，标准普尔500指数已飙升90%以上;道琼斯工业平均指数不到88%;和纳斯达克近112%。这是自1945年以来最高的第一年牛市涨幅，超过了之前所有牛市的平均37.5%。

CFRA认为，当人们观察2020年熊市的发生速度时，这种牛市的速度是有意义的：从高峰到低谷的33天。CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示：“有记录以来最快。”然后市场恢复了在不到五个月的时间内损失的一切，这是市场历史上第三短的时期，可以弥补如此巨大的损失。过去12个牛市的历史表明，从熊市反弹最快的牛平均也持续时间最长。在过去的12个牛市中，只有四个没有达到1,000天。其余的多头从四年(1957年10月)持续到近11年(2009年3月)。

一个简单的解释：更快返回的牛市表明，投资者的不确定性较小，对经济和收益​​恢复的信心更大。

斯托瓦尔说：“投资者愿意退缩的胆怯暗示着牛市可以持续多久。”在这种情况下，这就是缺乏胆怯，而今年已经发生的事情就是牛市的象征。您可以将其称为“滚动校正”，也可以像Stovall所说的那样，“地下旋转而不是整体后退”。

到目前为止，4月份的收入表现强劲，华尔街正在攀登忧虑之墙。Stovall认为顺风仍然可以改善并提供更多动力。“投资者普遍认为，目前的估计低估了2021年可能发生的情况，我们应该让下半年经济增长猛增。”

局势库存恢复故事的警告

对这一牛市的警告，其结果就是对标准普尔500指数历史图表的任何解读，以使其保持看涨。正如美联储前主席本·伯南克(Ber Bernanke)去年春天所说，与过去包括大萧条在内的任何市场和经济衰退相比，科维德更像是一场糟糕的“暴风雪”。但是对于技术市场分析师而言，确定一个牛市的结束和一个新牛市的开始实际上并不会导致价格和估值重新设置。

是的，这次不同了。前牛市的突破是“有意识的选择”，即关闭经济。但是所有的牛市和熊市都是以某种方式“人为”的，对于斯托瓦尔来说，图表说“熊市”就是熊市就是熊市。2020年的熊市是一个周期性的熊市，而不是世俗的熊市，甚至是“大崩溃”。他偏爱的描述方式?也不是暴风雪，而是“花园品种”熊。

世俗力量正在吸引投资者，即利率的十字路口。这确实与斯托瓦尔有关。“我认为投资者必须应对1980年以来债券牛市的长期变化和收益率下降的趋势。我们在长期牛市中已经走过40年的加息时代，现在我们正在扭转这一局面。”

债券市场采用的是K型或V型，现在比过去一年中有关K型或V型美国经济复苏的所有辩论都更加令人担忧。这并不意味着利率将呈V形回升，“但就收益率而言，最好的是我们后面了，”斯托瓦尔说。

对于想要从过去汲取更多悲观牛市行情的投资者而言，Stovall指出了没有到1,000天的最新牛市中的两个：1966年和1970年。1966年市场是“数据处理泡沫”的尾声”-是的，1960年代出现了第一个技术泡沫。1970年是通货膨胀最终开始影响经济和投资者情绪的时候。斯托瓦尔说：“我担心的是美国经济过度刺激，导致通货膨胀预期和利率上升超出预期。”

这正是投资者已经担心的事情，并且在整个2021年初之前，市场就已经消除了这些担忧。短期内有技术上的原因值得担心。标准普尔500指数今年以来已经以百分比的形式增长了两位数，交易量超过其200天移动平均线的股票比以往任何时候都多，相对于其自身的历史和海外股票而言，这是昂贵的(该指数相对而言是昂贵的)。到已经有很多年了)，以及根据收益增长预测得出的小型股。

Stovall的观点是，可以认为最好的牛市已经过去，并为“股市消化”做好准备，但这并不意味着好时光已经过去，特别是如果今年的近期GDP预测转向出来是准确的。他说：“这并不意味着我们将迎来1929年那样的崩溃，但投资者应该期待未来会有更多的正常回报。”

平均而言，标准普尔500指数的历史表明，牛市的第一年收益率为38%，第二年不到12%。在斯托瓦尔看来，更重要的是标准普尔500指数自100年前开始连续10年以6%的复合年增长率增长。

“这意味着情况将会下降。轻松获得收益，而不是消除收益，”他说。

对于Robinhood市场中的交易者而言，他们通过每天的获利来衡量其成功与否，这可能还不够好。但是一百年的市场历史表明，这至少是对有腿的牛市的一种安全的，长期的押注，即使是有些发人深省的赌注。