在商品超级周期中美国钢铁库存可能会上涨

商品库存具有周期性。目前，我们正处在另一个商品超级周期的状态。大宗商品的增长加剧了对通货膨胀的担忧，但同时也带来了一些投资机会。美国钢铁公司(X)年初至今上涨了72%。在持续的商品超级周期中，库存会增加更多吗?

首先，我们应该了解，对于钢铁公司而言，收益是三个主要驱动因素的函数。首先是出货量或出售的钢材数量。第二是投入成本，包括铁矿石，废钢和炼焦煤。钢铁公司的第三个也是最重要的收入驱动因素是制成品的价格。

美国钢铁价格接近历史最高水平。

美国钢铁价格接近历史最高水平。有几个因素支持价格上涨。首先，在美国经济蓬勃发展的情况下，来自所有终端市场的需求强劲。另外，供应侧的压力也很小。在232节关税之后，进口量出现了长期下降。

由于中国是海运铁矿石的最大进口国，因此需求旺盛，炼钢原材料(尤其是铁矿石)的交易价格也较高。较高的原材料价格也支撑了成品价格。加上低供应链库存，我们对2021年的钢铁价格有一个看涨的完美案例。

为什么美国钢铁库存上升

美国钢铁库存在2021年急剧上升，并超越了克利夫兰-克里夫斯(CLF)，后者是美国市场上最接近的同行。从美国钢铁价格的上涨趋势来看，X股的上涨并不难理解。接近创纪录的价格将帮助X以及其他钢铁公司提高收益。

美国钢铁股的目标价

一些华尔街分析师已经看涨X股票。5月11日，摩根士丹利(Morgan Stanley)将X股票从“同等权重”升级为“增持”，并将目标价格从24美元上调至32美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)还提高了对2021年和2022年钢价的预测。分析师德阿尔巴(De Alba)预计钢价将保持更长的一段时间。

并非摩根士丹利(Morgan Stanley)是唯一从X股获得良好震动的经纪公司。本月初，瑞士信贷(Credit Suisse)将其股票评级从“跑输大盘”上调至“跑赢大盘”，并将其目标价格翻了一番以上，至35美元。分析师Curt Woodworth指出了钢铁​​超级循环。

X股票看起来被低估了

尽管最近出现了暴涨，但考虑到美国钢价的上涨趋势，X股仍被低估了。该股票的交易价格为3.9倍NTM EV到EBITDA的倍数，这看起来很有吸引力。

您应该谨慎阅读大宗商品公司的估值倍数，因为它们倾向于在商品价格的周期性底部附近达到顶峰，并且在周期性峰值附近处于最低水平。但是，尽管我们可能处于价格的周期性峰值附近，但从这些水平来看降幅不会太大。对于从铜到钢的大多数商品，“越长越强”的回声看起来是可信的。

美国钢铁库存会增加吗?

随着去年的强劲反弹，许多投资者想知道美国钢铁库存是否会从这些水平上涨更多。CNN Business汇编的估计显示，X的目标价格中位数为27.50美元，比当前价格低2.5%。尽管共识估计表明X库存有所下降，但我预计该股票将从这些水平上涨更多。

尽管钢价大幅上涨且最终用户需求强劲，但钢价仍未显示疲软迹象，因此X库存可能会从这些水平进一步增加。该公司对Big River Steel的收购使高炉和电弧炉业务在钢铁行业发挥了举足轻重的作用。

X的一个被忽视的方面是其铁矿石俘虏业务，这将对当前环境中的收益产生积极影响，在当前环境中，许多同行都在购买创纪录高位的铁矿石。总体而言，随着我们预示着一个新的商品超级周期，X股的反弹似乎还没有结束。