19亿美元拖累宝洁公司的收益

宝洁公司(纽约证券交易所股票代码：PG)的增长不像大流行的早期阶段那样。这家消费品巨头最近报告了适度的销售额增长和罕见的利润率下降，从而结束了其财年。

宝洁的新展望要求在 2022 年取得类似的结果，部分原因是成本飙升，这将使其今年的费用负担增加近 20 亿美元。让我们直接潜入。

销量仍在上升

尽管与上年同期进行了一些历史性的比较，但宝洁的收入仍在增长。截至 6 月的季度有机销售额增长了 4%，而刚刚结束的整个财年增长了 7%。该公司指出，最近几周增长面临若干压力，包括消费者已经为洗衣粉等基本产品增加了食品供应。第四季度的销量仅增长了 1%。

这仍然是一场胜利，尤其是考虑到去年同期销售额增长了 7%。宝洁还在护肤品和面料护理等有吸引力的类别中抢占市场份额。

竞争对手金佰利(纽约证券交易所代码：KMB)刚刚报告季度销售额下降了 3%，因为其销量下降了 4%。“我们在大流行之前建立了强大的势头，”宝洁首席执行官大卫泰勒在一份新闻稿中说，“并进一步巩固了我们的地位。”

利润率正在缩小

在最近的报告中，投资者并没有像从宝洁看到的那样的利润率扩张。相反，由于激进的成本削减和价格上涨被通货膨胀所抵消，毛利率下降。宝洁为几项关键投入、运费和劳动力支付了更多费用。

这有助于价格上涨，而且消费者仍将支出转向整个投资组合中的优质产品。但宝洁的营业利润率仍然下降了 2 个百分点。

在调整了泰勒所说的“具有挑战性的成本和运营环境”的货币兑换变化后，第四季度的收益下降了 3%。

19亿美元的逆风

这些挑战不会很快消失。宝洁表示，2022 财年，商品和运费成本上升将带来 19 亿美元的不利影响。管理层估计，这意味着核心每股收益增长将受到 12 个百分点的拖累。

好消息是宝洁的提价应该会在销售持续增长的帮助下缓解这一打击。该公司表示，有机销售额应该会增长 2% 到 4%，这与金佰利最近预测的温和下降相去甚远。总体而言，宝洁的目标是盈利增长略快于销售额，核心利润增长在 3% 至 6% 之间。

投资者应该对这种前景感到满意。在大流行期间，宝洁的增长速度比大多数同行都要快，现在随着消费者行为恢复到更正常的模式，宝洁的目标是软着陆。

股东回报将得到市场领先表现的支持，并因大量直接现金支付而放大。宝洁预计今年将支付超过 80 亿美元的股息，同时在 2022 财年的股票回购上支出大致相同的金额。