三家老牌公司的表现可能超过新技术新贵

每个人都喜欢闪亮的新事物。零售业如此，投资亦如此。在新兴行业运营的新公司往往会吸引大部分投资者的注意力，希望能找到下一件大事。

毫无疑问，许多科技股都有可能成为大赢家。但是您不必只关注技术来寻找长期赢家。在已经存在了很长时间的行业中，有一些实力雄厚的公司具有超越市场的长期增长潜力。你只需要知道去哪里找。

这就是为什么三个傻瓜认为GXO Logistics(纽约证券交易所代码：GXO)、福特汽车公司(纽约证券交易所代码：F)和高盛集团(纽约证券交易所代码：GS)尽管在陈旧的老行业中运营，但随着时间的推移可能会跑赢大盘。

电子商务的下一件大事不是电子商务股票

娄怀特曼(GXO Logistics)：网购的爆发式增长催生了一批新的零售巨头，包括亚马逊和Shopify，同时也更加重视库存管理、仓储、运输和退货管理。GXO 有能力为零售商承担这一负担，它应该是电子商务持续增长的巨大受益者。

从技术上讲，GXO 或许不应该被称为“老派”，因为它是在 8 月 2 日才从XPO Logistics分拆出来的。但是运输和物流与行业一样古老，并且 GXO 一直在内部建立业务XPO 多年。

在物流方面，很少有零售商拥有与亚马逊匹敌所需的规模和规模，但由于许多零售商将该任务外包给 GXO，他们可以获得自己无法实现的效率。GXO 在 885 个地点开展业务，主要位于北美和欧洲，它为苹果、耐克、沃尔特迪斯尼、雀巢、百事可乐和惠而浦等蓝筹客户运营仓库并管理供应链。

GXO 预计到 2022 年将产生 17% 的调整后EBITDA增长和 10% 的收入增长。 如今，其约 40% 的收入来自纯电子商务和全渠道零售商，该公司表示其拥有 20 亿美元的新潜力管道地平线上的业务。

我完全预计电子商务将在可预见的未来继续增长，我预计顶级在线零售商将继续增长并从这种超级趋势中受益。但可以说，电子商务的“狂野西部”掠夺阶段已经过去，随着大数字定律赶上亚马逊等大公司，零售业的超额增长将变得更加难以产生。

今天的 GXO 是一家价值 70 亿美元的企业，正在追逐超过 1300 亿美元的外包物流市场。甚至在大流行公司开始将越来越多的物流转移到外包商之前，这种趋势只会因 COVID 而增加。加上内部物流业务，总目标市场超过 4000 亿美元。

GXO 可能不会占领所有市场，就像亚马逊永远不会成为唯一的在线零售商一样;但 GXO 有可能将规模扩大一倍，然后再扩大一倍，但仍然只占整个市场的一小部分。我认为 GXO 能够应对挑战，我希望它产生的回报将在未来几年轻松击败市场。

刚起步的电动卡车?这是您的电动卡车和您的投资组合的“更好的主意”

John Rosevear(福特汽车公司)：像Workhorse Group、Lordstown Motors和Canoo这样的小型电动汽车制造商的市值有很多崇高的期望。这三家公司的目标是成为商用车市场的参与者，但截至发稿时，只有 Workhorse 真正运送了任何卡车——而且只有少数。

我认为我们需要考虑得更大。我认为至少在美国和欧洲主导电动商用车市场的公司是已经领先这些市场的公司：福特。

现在让我们只考虑一种车辆：F-150 Lightning，明年春天到期。我认为 F-150 Lightning 有潜力成为这个时代最重要的电动汽车之一，也许是自特斯拉具有里程碑意义的 Model S以来最重要的，因为它有可能为整个汽车行业带来大量新的主流买家。电动汽车的世界。Lightning 配备了许多巧妙的功能，由一家商业和零售客户知道他们可以信赖的公司制造，并且定价非常积极——入门款约为 40,000 美元，如果您想要远程版本，则约为 50,000 美元。

当然，在第一架 F-150 Lightning 到达客户之前，Lordstown 可能会设法运送一些 Endurance 商用皮卡。但是，如果您是一名商业车队经理，担心可靠性和总拥有成本，那么您为什么要以 52,500 美元(初学者)购买 Endurance，这是一家全新公司的全新产品，该产品已经陷入困境。你可以买一辆福特——一辆福特!- 以更少的价格获得相同或更好的规格?

我认为，如果我们从现在看 10 年或 20 年，电动商用车市场将被福特和其他主导内燃机和混合动力商用车市场的全球巨头主导。

如果福特野马 Mach-E 的成功和受到批评的赞誉有任何迹象，我认为尽管有所有这些新进入者，福特仍有很大的机会获得市场份额。这就是为什么我认为未来几年对福特的底线非常有利的原因之一——可能对持有其股票的汽车投资者也是如此。

价值还是增长?为什么不兼得?

Rich Smith(高盛)：你说番茄，我说土豆——如果你说PayPal Holdings、Square和所有其他新兴金融科技行业的新星都比老派金融巨头高盛更好的投资，好吧......我说你可能没有足够仔细地审视他们的估值。

我承认，PayPal 和 Square 上了很多头条新闻，近年来这转化为股价的巨大上涨。PayPal 在过去 52 周上涨了 37%，Square 上涨了 99%。然而，您是否仔细观察过高盛的股价表现?过去一年上涨了87%，不算太寒酸。即使在那次运行之后，高盛股票的售价仍然不到过去收益的七倍。

相对于 PayPal 股票的 63 倍市盈率，或者 Square 成本的 325 倍市盈率，这不仅仅是便宜货。七倍的收益是一个便宜的价格，期间。

但是，您会问，PayPal 和 Square 的增长速度是不是比老派的高盛还要快?嗯，是和不是。上个季度，Square 的收入确实增长了 266%，高于高盛 32% 的增长率。另一方面，PayPal 仅增长了 19%——其利润下降了。至于未来的增长，根据标准普尔全球市场情报公司编制的最新估计，华尔街分析师预计高盛未来五年的年化收入增长将接近 15%。

的确，这比 PayPal 设定的 24% 的增长率或 Square 预期的 37% 的增长率要慢。但高盛 14.8% 的长期增长率除以 6.9 的市盈率，使这只股票的 PEG 比率低于 0.5。(提示：价值投资者通常认为低于 1.0 的 PEG 比率是便宜的)。这甚至还没有计算该银行高于市场的 2.1% 的股息收益率。对于寻求价值的投资者来说，我相信你会通过投资于久经考验的真实而不是闪亮的新事物来赚更多的钱。

而且我认为拥有 152 年历史的印钞机高盛比 PayPal 或 Square 更划算。