这只医药股的回调是否创造了买入机会

自从生物技术公司Amgen(纳斯达克股票代码：AMGN)本月早些时候公布第二季度收益以来，其股价已下跌 9%。尽管安进表现出色，但市场的反应还是发生了;即使在公司今年面临的 当前局势 逆风的情况下，它的收入和每股收益也分别超出了分析师预期的 1.2% 和 7.1%。

让我们检查安进第二季度的经营业绩、资产负债表和估值，以更好地了解回调是否可能是市场为长期股息投资者提供的礼物。

患者就诊率仍低于 当前局势 之前的水平

安进依靠骨质疏松症的诊断来推动其药物 Prolia 的处方量。同样，皮肤科医生就诊对于诊断斑块状银屑病和银屑病关节炎是必要的，这是其药物 Otezla 的适应症。减少患者就诊导致这两种对安进结果很重要的药物的处方量减少。这就是为什么安进能够超出分析师的预期令人兴奋，尽管正如全球商业运营副总裁默多戈登在安进 2021 年第二季度财报电话会议的开场白中指出的那样，美国骨质疏松症的诊断率是大流行前水平的 90%第二季度和皮肤科医生的就诊率为 85%。

安进报告 2021 年第二季度的收入为 65.3 亿美元，略高于分析师对该季度 64.5 亿美元的平均预测。安进 2021 年第二季度的销售额比去年同期的 62.1 亿美元高出 5.2%。

安进的整体最畅销药物 Enbrel 用于治疗关节炎和银屑病，面临销量同比下降 1% 和净价格下降的不利因素，这导致其同比下降 8.2%。该药物的收入从 2020 年第二季度的 12.5 亿美元增至 2021 年第二季度的 11.4 亿美元。与此同时，Otezla 无法以 5% 的销量增长抵消其较低的净售价，导致同比下降 4.8%该药物的收入从 2020 年第二季度的 5.61 亿美元增加到 2021 年第二季度的 5.34 亿美元。

即使皮肤科医生的访问量低于 当前局势 之前的水平，Otezla 能够实现销量增长的事实也令人印象深刻。应该让投资者更有理由对 Otezla 的未来前景感到乐观的是，安进预计该药物将在今年晚些时候获得美国食品和药物管理局第四次批准用于轻度至中度银屑病适应症。Otezla 在不久的将来在中国上市也将推动该药物的增长。

由于骨质疏松症的诊断率(以及处方)几乎恢复到大流行前的水平，著名的骨质疏松症药物 Prolia 主要受益于销量增长。该药物第二季度的收入同比增长 23.5%，从 2020 年的 6.59 亿美元增至今年的 8.14 亿美元。

第二季度的另一个重大进展是安进的肺癌药物 Lumakras 在 5 月下旬获得批准;这种药物最终可能会获得重磅炸弹的地位并推动公司的增长。

由于安进收入增加且流通股数量减少 2.7%(2020 年第二季度为 5.92 亿，而 2021 年第二季度为 5.76 亿)，该公司调整后每股收益同比增长 4.3%，从 2020 年第二季度的 4.20 美元增加到2021 年第二季度为 4.38 美元。这超过了分析师对该季度 4.09 美元的平均预期。

尽管安进在第二季度超出了分析师的预期，但该公司仍将今年调整后的每股收益指引维持在 16 美元至 17 美元之间。这考虑了新出现的 当前局势 变体对患者就诊和新处方的影响。在 16.50 美元的中点，安进调整后的每股收益将比 2020 年的 16.60 美元下降不到 1%。

一份体面的资产负债表

即使安进受到 当前局势 的拖累，其资产负债表在今年第二季度仍保持稳健。

截至 2021 年第二季度，安进持有 328 亿美元的长期债务，但该公司拥有 66 亿美元的现金和现金等价物。根据安进上半年 94 亿美元的年化 EBITDA，净债务(现金和现金等价物减去长期债务总额)与EBITDA 之比仅为 2.8，这相当于 262 亿美元的净债务。今年的。

这意味着安进的 EBITDA 可以在不到三年的时间内覆盖其长期债务总额，这表明该公司的债务是可控的。

在更多情况下，安进的净债务与 EBITDA 比率低于或比艾伯维的 3.4 比率更为保守(截至今年上半年，净债务为736亿美元/年化 EBITDA 为 213 亿美元)，但风险高于强生令人印象深刻的 0.6 比率(160 亿美元/282 亿美元)。

与安进的一些最接近的同行相比，其资产负债表既不壮观也不乏味。因此，我认为安进的资产负债表不会引发任何危险信号。

安进是一只价格有吸引力的股票

尽管经营基本面有所改善，并且有几种具有增长潜力的药物，但安进的交易价格似乎低于其公允价值。

这是基于其 5.09 的市销率 (P/S) 比率，略低于其 13 年中位数 5.26，并接近其两年低点 4.72，这表明这是最好的之一近两年的买入机会。

由于安进目前的定价仅为明年分析师平均预期的 18.02 美元调整后每股收益的 12 倍(2020 年的健康增长率为 8.6%，高于 16.60 美元)，因此股息投资者将非常适合考虑将安进安全的 3.2% 股息收益率添加到他们的投资组合中.