GE可能出售另一部分电力业务

在过去几年中，通用电气(纽约证券交易所股票代码：GE)稳步剥离资产，以简化公司、退出不太理想的业务线并支撑其疲软的资产负债表。

在该部门的收入和收益在几年前暴跌之后，GE Power 部门一直是此次重组工作的主要目标。过去几年，通用电气在精简电力业务方面取得了重大进展，推动了业绩的提高。然而，该公司可能即将宣布另一项重大举措：出售其核涡轮机业务。

重塑动力装置

通用电气的电力业务在 2016 年创造了 51 亿美元的营业利润和 368 亿美元的收入，并根据 GE 对其业务部门定义方式的后续变化进行了调整。仅仅两年后，收入就暴跌至 273 亿美元，该部门录得 8.08 亿美元的亏损。

这次突然倒闭——再加上通用电气飙升的养老金赤字和公司保险业务的巨额亏损——迫使该公司从头开始重新考虑其电力业务。

GE Power 的核心是建造和维修燃气轮机。这部分业务与工业集团的航空业务具有很强的协同效应。而且，它已经在恢复健康。今年早些时候，管理层估计，随着自由现金流的改善，燃气发电业务将在 2021 年产生高个位数的营业利润率。

其余的电力部门为 GE 提供的服务较少。因此，该公司一直在减少在那里的活动。2017 年底，它同意以26 亿美元的价格将其工业解决方案业务(为电力公用事业制造设备)出售给ABB。不到一年后，它达成了一项价值 32.5 亿美元的交易，将其分布式能源业务出售给私募股权公司 Advent International。

最后，去年 9 月，通用电气宣布将“退出新建煤电市场”，将其业务转向低碳技术。它预计将在明年年底前完成大部分现有的新建煤炭项目。

正在考虑的另一笔交易

燃气发电在去年 GE Power 176 亿美元的收入中产生了 127 亿美元。其余大部分来自通用电气的蒸汽动力业务——37 亿美元。其中包括来自通用电气正在缩减的新建煤炭业务的近 14 亿美元，用于核电站的新蒸汽轮机的约 3 亿美元，以及来自现有煤炭和核电站服务的约 20 亿美元。

截至今年早些时候，通用电气预计，到 2023 年，新核涡轮机的收入将反弹至 9 亿美元，而服务收入将大致保持稳定。但现在，通用电气正在考虑以 12 亿美元的价格将其核涡轮机业务出售给法国公用事业巨头 EDF。

通用电气对此类交易的兴趣不足为奇。2020 年初，彭博社报道称，该公司希望出售整个蒸汽动力装置。由于通用电气已经退出新建煤电，出售核涡轮机业务将基本上实现这一目标，将蒸汽电业务缩减为仅包括为传统客户提供服务，特别是在燃煤发电方面。

明智之举

多年的重组努力正在为通用电气的燃气发电业务带来回报，该业务有望在今年录得高个位数的部门利润率。管理层认为未来几年利润率还有进一步提高的空间，自由现金流转换率超过 90%。

相比之下，GE Power 的其余部分——包括蒸汽动力业务——似乎都在亏损和烧钱。通用电气可能会在几年内让蒸汽动力装置恢复盈利，但这代表了一种不必要的分心。2023 年的预计收入(包括服务和新核涡轮机)只有 30 亿美元，利润率低，长期增长潜力微乎其微，蒸汽动力装置相对于其价值来说是一种过度的干扰。

如果通用电气可以出售其核涡轮机业务，该公司将获得少量现金注入，以帮助其继续减轻债务负担。同时，它将卸载一个具有适度上行潜力的周转项目，使管理层能够更多地关注通用电气的核心长期增长动力。这看起来很简单。