云服务公司正在稳定但其股价会恢复吗

快速度的(NYSE：FSLY)股价云计算服务供应商公布了其第三季度财报后周四小幅上涨。Fastly 的收入同比增长 23% 至 8700 万美元，超出预期 330 万美元。其调整后的净亏损从 450 万美元扩大至 1320 万美元，即每股 0.11 美元，但仍比预期高出 7 美分。

分析师对 Fastly 的预期相当低，因为在 6 月份临时服务中断后，其第二季度的增长已经显着放缓。这就是为什么它的股价今年仍然下跌了近 40%。

Fastly 最近的盈利表现是否表明它的麻烦终于结束了?或者公司是否仍然面临太多的近期挑战?

Fastly 是做什么的?

大多数网站和应用程序都托管在“原始”服务器上，但它们与最终用户的距离会限制它们的最大数据传输速度。为了应对这些限制，公司将其内容的缓存副本托管在“边缘”服务器上，这些服务器离远程用户更近，并像数字蜘蛛网一样扩展源服务器的覆盖范围。

Fastly 的平台在这些边缘服务器上运行，将内容交付网络 (CDN) 捆绑在一起，用于交付数字媒体、网络安全服务、机器人拦截器和其他服务。它在该市场的主要竞争对手包括Cloudflare(纽约证券交易所代码：NET)和Akamai(纳斯达克股票代码：AKAM)。

收入增长放缓，利润率收缩

Fastly 的高增长率使其在 2019 年首次公开亮相后成为华尔街的宠儿。 然而，在 6 月 8 日灾难性的服务中断导致全球数百个网站和服务关闭近一个小时后，其今年的收入增长显着放缓。

Fastly 的几个最大客户，包括被广泛认为是亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)的“前 10 名”客户，并未立即返回该平台。其毛利率在整个大流行期间一直在上升，但随着其定价能力在需求较低的市场中减弱，其毛利率也有所下降。

Fastly 的收入增长在第三季度再次加速，因为它度过了危机，据报道重新成为亚马逊的客户，但其毛利率继续下降：

来源：快。YOY = 年复一年。

但在第四季度，Fastly 预计其收入同比仅增长 8%-12%，毛利率将“持平或略有下降”，尽管它收购了利润率更高的业务(网络安全公司 Signal科学)去年十月。这主要是因为 Signal 每个企业客户的收入仍然比 Fastly 的核心平台低得多。

每个客户的收入较低，保留率较低

因此，Signal 与 Fastly 业务的整合在第三季度将每个企业客户的平均支出减少到 698,000 美元——而第二季度为 702,000 美元，一年前为 753,000 美元。

Fastly 的其他核心客户保留指标，包括其过去 12 个月 (LTM) 的净保留率 (NRR) 和基于美元的净扩张率 (DBNER)，也持续下降：

来源：快。

这些指标仍然轻松地保持在 100% 以上，但在夏季停电后，其业务显然失去了一些光彩。

好的一面是，Fastly 的客户总数和企业客户总数(占其过去 12 个月收入的 88%)继续环比和同比增长：

来源：快。

预期和估值仍然过高

Fastly 相信它可以将其收入从 2020 年的 2.91 亿美元增长到 2025 年的 10 亿美元，这意味着复合年增长率 (CAGR) 约为 30%。

这是一个非常激进的长期目标，很容易因另一次服务中断或来自 Cloudflare、Akamai 和其他类似 CDN 公司的激烈竞争而脱轨。

Fastly 可能会通过削弱竞争对手和牺牲利润来实现其目标，但对于一家负债 9.32 亿美元、负债总额为 11.2 亿美元的无利可图的公司来说，这是一个冒险的策略。

Fastly 的股票以今年销售额的 18 倍计算也不便宜。它的估值似乎比 Cloudflare合理得多，后者的估值是今年销售额的 100 多倍，但 Cloudflare 的增长速度也比 Fastly 快得多。

Fastly 不值得购买(还)

Fastly 的业务正在逐步复苏，但其缺陷很容易发现，而且其估值增长过多。我会避免这种受挫的云服务股票，而是坚持经营更好的公司。