巨额企业债务可能让美联储陷入通胀陷阱

对于美联储来说，2022 年看起来像是一个典型的例子，如果你这样做就该死，如果你不这样做就该死。

11 月份通货膨胀率增长 6.8%，是 40 年来最快的，但任何加息以减缓不断上升的消费者成本都可能严重削弱经济。这是因为自 2020 年初以来，公司债务已经膨胀了 1.3 万亿美元，如果借贷成本上升，就会产生反向风险。

选择你的毒药

美联储主席杰罗姆鲍威尔表示，央行计划讨论加快减少资产购买的步伐，这可能比最初的 2022 年中期目标提前几个月结束。如果通胀没有降温，这将使美联储有空间更早、更快地加息。

问题是——考虑到公司在过去两年中承担的所有新债务——更高的利率和更广泛的借贷利差会扼杀获得信贷的机会。这可能会使更多公司陷入财务困境，甚至破产，而潜在迹象表明这是一个合理的担忧：

根据穆迪投资者服务公司的数据，华尔街用来追踪利率敏感性的投资级债券久期接近历史新高，五年再融资需求达到 2.5 万亿美元的历史新高。

标准普尔全球评级分析师估计，明年将有大约 500 家公司尝试利用市场进行再融资——较高的利率将使贷款通常不被评级的中小型企业的融资变得尤其困难，而被评级公司的平均信用评级一直是根据穆迪的说法，他们的债务服务成本也在下降。

“经济比以往任何时候都更容易受到利率上升的影响，”阿波罗全球首席经济学家托尔斯滕斯洛克告诉彭博社。“美联储可以加息多少?答案是，他们实际上不能加息那么多。”

僵尸爆发：然后僵尸公司面临风险，绰号是因为它们没有足够的现金流来偿还债务。根据彭博社的数据，在大流行最严重的时候，罗素 3000 上有 772 个公开交易的僵尸。这已经下降到 621 家，但与大流行之前相比，仍然有 100 家公司无法承受加息——当然足以衍生出《行尸走肉》的金融部门。