在本周的美联储会议之前前市场宠儿在周一大举抛售

股价Roku公司(ROKU-3.20% )，雪花(SNOW-4.67% )，和DraftKings(DKNG-5.13%)均走低6%以上，在点上周一，12月13日，前稍有反弹。

虽然这些公司中的每一个都在经济的不同部分发挥作用，但它们确实有一些共同点。首先，它们都是高倍数增长的股票。其次，每个人都以某种方式暴露于可自由支配的消费。

交易员似乎担心本周的美联储会议上，官员们可能会决定加快金融紧缩的步伐，这可能会在财务和估值方面损害这些类型的股票。

美联储官员将在周二和周三开会，并可能讨论加快缩减购债规模，这反映了美联储主席杰罗姆鲍威尔本月早些时候的评论。尽管经济增长强劲，但通货膨胀突然成为一个问题。加快紧缩政策和提前加息的可能性已经摆在桌面上。

正如我们在过去一个月左右看到的那样，更高的利率有可能压缩成长型股票的估值，而 Snowflake、Roku 和 DraftKings 都符合要求。

Snowflake 报告了 110% 的令人印象深刻的三位数收入增长，但其市销率(P/S) 超过 100倍，令人震惊。它的底线也在亏损，最后的营业利润率为 47% 25美分硬币。

Roku 也实现了强劲增长，上个季度的总收入增长了 51%，平台收入增长了 81%，但它今天的营业收入也很低，尽管营业收入实际上是正数。Roku 的市盈率也超过 12 倍，远不及 Snowflake 的高。然而，其中一些是无利润的设备收入，因此业务的盈利部分——平台收入的倍数——更高。

最后，DraftKings 在最近一个季度实现了 60% 的增长，但也出现了重大亏损，运营亏损是第三季度收入的两倍多!

此外，人们担心金融状况的收紧可能会减缓经济并冷却我们在过去一年左右看到的强劲消费支出。上述三只股票都倾向于依赖消费驱动的收入，因此不仅估值会压缩，收入也可能放缓。

Roku 的所有盈利收入都来自广告收入和流媒体服务的消费者可自由支配支出。如果消费者支出下降，广告收入增长可能会更广泛地放缓，从而影响 Roku 的增长。

DraftKings 也是如此。如果消费者手头的可支配现金较少，他们就不太可能在体育上赌博。上周著名的卖空者吉姆查诺斯透露他做空了 DraftKings 的股票时，DraftKings 也可能会感受到长期的宿醉。

最后，Snowflake 的商业模式与其他企业软件公司的不同之处在于，Snowflake 以基于消费的模式而不是订阅模式运作。正如其最近的结果所示，其企业客户的消费量很大。然而，如果经济下滑，消费增长可能会放缓。此外，投资者可能不高兴看到 Snowflake 的首席财务官 Michael Scarpelli 在 12 月 8 日出售价值 2200 万美元的股票。然而，这个数字看起来相当大，实际上只是 Scarpelli 总持股的一小部分。

因此，潜在的消费者支出降温、利率上升的威胁以及一些特定于公司的警告的组合似乎正在压低今天每家公司的股价。

Snowflake 似乎与 Roku 或 DraftKings 的位置不同，因为它仅比近期的历史高点低 16%，而 Roku 和 DraftKings 均比今年早些时候创下的历史高点下跌了 50% 以上。

虽然每只都是低利润或无利润的成长股，但雪花主要服务于企业，其市场领先的产品似乎是“必备”的数据管理工具。相比之下，Roku 和 DraftKings 更依赖于可自由支配的消费者支出。

面对通胀和加息，市场似乎更担心美国消费者，而不是企业的数字化转型工具。尽管如此，即使在这些较低的水平上，每只股票仍然容易受到多重压缩。投资者突然将注意力转向公司的底线，而不仅仅是顶线，因此投资者可能需要更仔细地考虑这些高增长公司在未来能够赚取多少利润——而不仅仅是收入。