印度经济如何回归现实

印度经济今年失去了光泽。在经历严重的放缓和信贷危机之际，该国已从被誉为等待中的巨人变成了跻身于其他人之列。

主要经济体的运气很少如此卑微。第三季度，国内生产总值(GDP)同比增长4.5%，约为2018年上半年的一半。消费者信心已降至2014年以来的最低水平。劳动力市场是该国的重要指标14亿人口非常脆弱：失业率攀升至6.1%的45年高位。

就在去年，印度是世界上增长最快的主要经济体。过去十年充满了预测，它将与中国和美国一起在全球商业中占据越来越大的份额。但是上个季度，菲律宾和印度尼西亚的增长速度快于印度，而马来西亚仅落后一小段时间。中国为应对自身的放缓而努力，取得了可观的6%，而越南以7.3%遥遥领先。

其中大部分归功于该国金融体系的崩溃。印度银行正面临着世界上最大的不良贷款负担。过度扩张的传统贷方让位于影子银行。他们也撞墙了。最著名的公司之一，基础设施租赁和金融服务有限公司，去年违约，引发了流动性危机。在政府控制公司以控制损失的过程中，他们的工作才刚刚开始：上个月，中央银行撤消了抵押贷款大公司Dewan Housing Finance Corp.的管理权，并将其送交破产法院。 。放贷人全盘投入。

对于印度储备银行来说，令人震惊的是，金融渠道的这些障碍表明，今年五次降息并没有带来太大的冲击。尽管尽早采取了激进的降息行动，但宽松的货币政策的所有好处并没有流向实体经济。在困难时期，中央银行通常会在舵上保持坚定而可靠的举动。但是印度储备银行今年使投资者感到惊讶几次。8月份非同寻常的降息35个基点，而不是经济学家所预期的25个百分点，显得轻浮而不是聪明。在官员拒绝之前，本月的削减似乎是肯定的事情。那是一个令人震惊的错误。

然后是统计数据不可靠的问题。前总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)的前助手发表的一篇学术论文认为，过去几年的增长实际上与第三季度的4.5%的数字非常接近。在经济衰退期间修复数据非常困难，因为即使是渐进式的比较也将因前一年的比较不佳而被掩盖。

当印度的捍卫者与中国并驾齐驱时，他们便发狂：他们认为，这是一个民主国家，拥有健全的联邦制和独立的司法机构。这使得邓小平对中国进行的彻底变革成为不可能，而后者将中国大陆变成了一个出口和制造业大国。很公平;然而，在经济繁荣时期，印度领导人很少反驳这一比较。

这种低迷不一定是印度逃亡的终结。亚洲金融危机给印度尼西亚，泰国，马来西亚和韩国的“老虎经济”带来了痛苦，但在经历了痛苦的经济衰退之后，它们变得更加强大。在中央银行变得更加独立的同时，官员们加强了准备金，限制了外币借贷并审查了债务水平。尽管增长后势头较低，但也更具可持续性。

印度对世界经济将永远比菲律宾或马来西亚更重要。即使活动减慢了蜗牛的步伐，其庞大的规模也使其对全球增长的贡献更加宝贵。Capital Economics的Shilan Shah表示，最快明年，印度的货币和财政刺激措施就会开始实施。印度经济今年可能增长5%，到2020年将增长6%。