HCL的19财年年度报告着重指出 将继续关注无机增长以扩大产品组合

15-19财年用于资本支出(1187亿卢比;主要用于收购知识产权)和业务收购(725亿卢比)，导致无形资产(853亿卢比，净资产的20.6%)和商誉(906亿卢比，21.9%) NW)。

HCL估计的IPR摊销使用寿命(超过5-15年)高于同行的TCS(2-5年)和IBM(1-5 / 7年以上)。虽然Ebitda在19财年增长了23.8%，达到1393亿卢比，但由于现金转换周期从2018财年的64天延长到19财年的68天，其转换为现金流量下降至83%(2018财年：95%)。这主要是由于客户的预付款减少至1天(FY18：5天)。HCL与同行的比较表明，它产生的投资回报率(26.0%)比Infosys(23.7%)和Wipro(17.2%)高，但低于TCS(36.0%)。

资本强度的上升拖累了回报率：在15-19财年，HCL将OCF的54%(3,566亿卢比)用于资本支出和业务收购。在15-19财年的累计资本支出中，约875亿卢比用于从IBM收购许可的IPR。请注意，所用资本的复合年增长率(17.3%)高于收入(息税前利润和其他收入;约9.2%)。结果，RoCE在15-19财年下降了750个基点，降至24.8%(税后)。

显着的无形资产具有比同龄人更高的估计使用寿命：19财年，许可的知识产权占无形资产的很大一部分，约为86%(735亿卢比)。HCL的许可知识产权的摊销期(5-15年以上)高于同行公司，因此，与同行相称的知识产权摊销可能会严重影响盈利能力(19财年约为PBT的3.9%至63.3%) 。业务收购产生的商誉不会摊销，而是在每年年底进行减值测试。

运营业绩改善：EBITDA在19财年增长了约23.8%，得益于收入增长了约19.5%，Ebitda利润率增长了约80个基点至23.0%。这主要归因于Ebitda可增加利润的许可IP业务的贡献，从而降低了人员成本(-45个基点至2928亿卢比)和外包成本(-85个基点至976亿卢比)。折旧和摊销从FY18的138亿卢比(占收入的2.7%)增加到FY19的

207亿卢比(占收入的3.4%)。