不考虑亚马逊或阿里巴巴的3种电子商务股票

随着世界通过社交距离和远程工作与当前局势进行斗争，电子商务的增长也在加速。该运动的长期领导者亚马逊和阿里巴巴在美国和中国各自的家中都是大赢家。

但是，在庞大的全球零售空间中，包括每年超过23万亿美元的消费者支出，其他参与者有足够的发展空间。2020年第三季度业绩之后，MercadoLibre(NASDAQ：MELI)，Sea Limited(NYSE：SE)和Farfetch Limited(NYSE：FTCH)都值得关注。

1. MercadoLibre：拉丁美洲在数字经济竞赛中仍然落后

在拉丁美洲，电子商务在最近几年已经成熟。该地区领先的在线零售市场和数字支付提供商MercadoLibre的收入在过去十年中翻了一番，在过去的12个月中突破了33亿美元。

但是，今年早些时候，StoneCo的管理层(巴西的数字支付领导者和MercadoLibre同行)强调，在中美洲和南美洲，电子商务仍然只占整个零售总额的百分之几中位数。因此，尽管MercadoLibre已经发展为一个主宰企业，目前市值达到700亿美元，但没有理由相信其长期的赢利趋势即将结束。

那是第三季度的盛大展示。大流行极大地加速了在线购物趋势，MercadoLibre一直在收获收益。活动用户比一年前增长了92%，突破了7600万。售出的商品总额增长了62%，达到59亿美元，而Mercado Pago子公司处理的总付款量增长了92%，达到145亿美元。总体而言，这相当于收入增长了85%，收入达到11亿美元。

这也迅速发展成为一个非常有利可图的企业。今年前九个月产生的自由现金流(基本利润为收入减去仅现金运营支出和资本支出)为7.66亿美元。与2019年同期的2.72亿美元相比，这是一个巨大的增长，有利于29%的自由现金流-对于仍然强调快速发展的行业的公司来说，这并不坏。

截至撰写本文时，股票交易价格为过去12个月的21倍，自由现金流为87倍，可以肯定的溢价。但是，鉴于MercadoLibre在仍处于新生的数字经济中的早期领导地位，该公司在未来数年中有足够的空间继续快速增长。

2. Sea Limited：东南亚万物数码销售的领导者

Sea也正迅速成长为主导东南亚的数字经济强国-并且也在推动MercadoLibre在拉丁美洲的发展。该公司从其视频游戏开发平台(负责皇家大逃杀游戏Free Fire)以及在线游戏服务开始。从那里开始，它通过子公司Shopee进入了电子商务领域，并在另一个地区掀起了波澜。在该地区，在线销售仍然只占总数的很小一部分-在某些国家/地区，个位数的百分比较低泰国，越南和马来西亚。

Sea将其结果细分为两个部分，由于当前局势产生了新的消费者行为动态，因此今年都退出了比赛。特别是在第三季度，“数字娱乐”视频游戏部门同比增长了73%，达到5.69亿美元，而“电子商务和其他服务”(还包括新生的支付处理业务)增长了173%，达到6.19亿美元。在Shopee最大的市场印度尼西亚，每日平均订单比一年前增长了124%，达到约340万，并且Shopee应用程序在印尼和新加坡的购物类别中仍然排名第一。有趣的是，尽管它具有地理足迹，但它还是全球下载量排名第二的购物应用程序，这可能是由于该公司向拉丁美洲等新地区扩张所致。

除了令人难以置信的增长外，对Sea的一击就是其盈利能力。迄今为止，所提供服务和产品销售的毛利率仅为29%，而MercadoLibre的毛利率为46%。但是，随着Sea达到更有效的规模，这些指标将不断提高，尤其是在数字商务中。

在这种情况下，Sea目前12个月的市销率接近25，比MercadoLibre的价格要高。然而，就像其南美同行一样，它正在快速发展，并在东南亚和拉丁美洲之间的市场中吸引了超过十亿潜在消费者，而这些市场在数字经济竞赛中有很大的赶超能力。在发布了另一份出色的报告卡之后，Sea仍然是长期关注的投资者的买入。

3. Farfetch：奢侈品销售迅速转向在线

2020年不仅改变了消费者购买基本商品的方式-还对奢侈品市场产生了影响。甚至最高档设计师产品的销售也正在迁移到互联网，而奢侈品市场Farfetch也正在成为该部门的领先先驱。截至撰写本文时，今年迄今股价已上涨350%以上。

但是事情并不总是那么容易。在2018年末进行了非常成功的IPO之后，Farfetch在2019年陷入困境，并通过几轮可转换债券投资筹集了现金，以筹集现金-首先从中国科技巨头腾讯和总部位于旧金山的投资公司Dragoneer分别筹集了1.25亿美元后来又有3.5亿美元通过更普通的私募方式投给机构投资者。这是偶然的时机。电子商务已经扩展到甚至包括传统上保守的高档购物细分市场，并且Farfetch一直在蓬勃发展。

具体来说，第三季度收入同比增长71%，至4.38亿美元，尽管该公司仍在亏损，但它正在朝着收支平衡的方向发展。乐观的是，最近一个季度可观的毛利率为47.8%，高于去年的45.1%，这是因为高利润的传统奢侈品市场在网上拥有类似的前景。Farfetch在9月份结束时拥有7.57亿美元的现金和等价物，被4.69亿美元的债务所抵消。

要使高端商品转换为数字格式还有很长的路要走，但Farfetch认为永久性转变正在形成。在这方面有希望的消息是与阿里巴巴和瑞士奢侈品投资控股公司Compagnie FinanciereRichemont的合资企业宣布，以在全球最大的奢侈品市场中国大陆建立Farfetch的市场。的确，这家高端消费者自由选择公司的前景一片光明。

交易价格为过去12个月销售的10.5倍，如果该股的近期势头能延续到2021年及以后，这笔股票可能真是便宜货，而且该公司在缩小损失方面取得了进一步的进步。我是这些级别的买家。