在大量束紧皮带之后油价开始松动其钱包线

随着油价暴跌，石油公司在今年初进行了大幅削减。所有这些都削减了新石油项目的资本支出，而大多数都削减了股利分配，如股息和回购。

但是，随着近几个月油价稳定，石油公司对他们的财务状况感到更加自信。这次有趣的是他们如何利用增加的灵活性。他们没有像通常在严重的价格下跌后那样增加资本支出，而是首先回报股东。对于过去在分配资金方面做得很糟糕的行业而言，这是一个可喜的迹象。

立即返还超额利润

本周，Devon Energy(NYSE：DVN)成为头条新闻，同意与WPX Energy(NYSE：WPX)合并，进行等价的全股票合并。大多数投资者将重点放在这笔交易上，这可能成为该行业进一步整合的蓝图。德文(von)的计划似乎发起了一场洗牌，它是行业首创的可变红利计划。

“固定加可变”股息策略将使德文郡继续每个季度支付其当前的基本股息水平，即每股0.11美元，约占其运营现金流的10%。最重要的是，该公司计划在每个季度向投资者进行可变分配，最多将其剩余自由现金流量的50%分配出去，这是其营业现金流量减去资本支出和基本股息。它计划每季度支付一次，前提是现金余额超过5亿美元，资产负债表稳健，杠杆比率符合其目标，并且油价前景乐观。

这种分红策略是明显的资本配置转变。通常，石油公司将大部分自由现金流分配给更多的钻井。但是，由于当前局势导致该行业的石油饱和，并且先前的增长尝试惨遭失败，德文郡正在将其战略转向先将现金返还给股东，然后增加产量。如果更多的公司遵循这一蓝图，它将有助于该行业最终为投资者创造价值。

重新开始回购

康菲石油公司(NYSE：COP)本周也采取了行动，目的是向股东返还更多现金，因为该公司计划重启其股票回购计划。该石油公司最初希望今年回购30亿美元的股票，目标是每季度回购7.5亿美元。但是，当今年年初油价暴跌时，它暂停了该计划。

现在它正在重新开始回购，这在一定程度上要归功于过去几个月中原油价格的上涨。它计划在第四季度回购10亿美元的股票，以手头现金支付，第二季度末为72亿美元。

康菲石油公司是第一家恢复回购计划的石油公司，该计划与许多股息一样，是今年初原油价格暴跌时石油公司削减的首批项目之一。这里值得注意的是，康菲石油公司正在优先考虑向股东返还现金，而不是加大其资本支出计划。在将资金投入到供过于求的市场上的更多油井之前，专注于为投资者创造价值是一个积极的发展。它可能会导致该领域的其他人采取类似的“股东至上”的方法。

返回价值而不是回到事物的状态

德文能源公司和康菲石油公司本周发表了一份声明，宣布了在油价稳定之后，计划向投资者返还更多现金的计划。市场条件改善后，这就是典型的行业方法的转变，即增加钻探量。希望是，由于先前的以增长为重点的战略多年来未向投资者派发任何股息，因此更多的石油公司将追随他们的利益，将股东置于第一位。