这家家庭健身公司令人难以置信的保留指标可能足以使IPO大赚一笔

联网健身公司Peloton Interactive(NASDAQ：PTON)于2019年9月26日上市，首次公开募股(IPO)势不可挡。IPO定价为每股29美元，处于人们的最高预期范围。但该股开始以27美元的价格交易，并在年底以低于IPO定价的价格结束。

稍后我们将看到，佩洛顿(Peloton)上市时有很多值得一看的地方。但是，即使事后看来这些担忧似乎被夸大了，也有令人担忧的理由。让我们看看为什么有人希望在Peloton的IPO上大打赌，以及我们从中学到的东西来发现明天改变人生的投资。

五大背景

需要明确的是，对大多数美国人来说，向Peloton的IPO投资5,000美元将是一笔不小的数目。根据Transamerica退休研究中心2015年的一项研究，所有成年人退休账户的中位数为$ 63,000。在过去五年中，这一数字有可能攀升。但仍然有很多股票投资组合的价值不超过100,000美元，这使5,000美元的Peloton投资成为核心投资。

用5,000美元，投资者可以从开始交易的地方购买185股Peloton股票。再一次，看看我们的退休金中位数，大约是总价值的8%。假设您在其他股票上进行了相等的投资，则您的投资组合只能容纳约12或13只股票。当投资股票，你可能想比更加多元化。

也就是说，在情况合适的情况下，将大量股票投资在一只股票上是有意义的。正如投资传奇人物查理·芒格(Charlie Munger)所说：“当世界为他们提供机会时，明智的人就会下大注。当有机会时，他们会下大注。”那么，Peloton的IPO投资者有机会吗?

在佩洛顿大放异彩

当公司通过IPO上市时，美国证券交易委员会(SEC)要求提交注册文件，例如S-1。这些是投资者在公开市场进行股票交易之前所依赖的。

佩洛顿(Peloton)的S-1表明，其订户的复合年增长率(CAGR)超过100%，并且仍仅达到其可服务的潜在市场(SAM)的4%，即可能需要该公司现有产品的家庭。此外，据估计，该市场的总市场(这是未来健身产品的可能性)，约为SAM的五倍。

这确实听起来像是多汁的成长机会。但是佩洛顿并非没有风险。例如，该公司的SAM估计有1400万种互联健身硬件产品。但是这些机器价格昂贵，投资者质疑是否真的有很多人会购买Peloton-尤其是当竞争对手提供更便宜的选择时。此外，Peloton悬赏3亿美元与音乐版税有关的诉讼。该公司此后解决了此案，但在IPO时，这引起了人们的关注。

总而言之，Peloton在其注册文件中看起来令人印象深刻。但这并不奇怪，因为大多数公司在上市时都以吸引人的方式制定了自己的增长叙述。首次公开募股也存在一些担忧，但所有股票都是如此。这就是为什么深入研究以发现强大的长期业务模型的重要性。

这就是让我相信Peloton可能在制造一些特殊东西的原因。高利润订阅收入占Peloton 2019年总收入的20%，并且增长速度更快。而且其客户保留率指标超出了预期。在S-1中，它表示曾经购买Peloton硬件的人中有92%仍然是Peloton的订户。

这有力地暗示了Peloton从长远来看正在建立一个可持续且盈利的业务。尽管营收增长了三位数，但该股的交易价格仅为其发行时的七倍左右，仅次于其发行价。这听起来像是值得大赌注的生意。

外卖

最后，如果您在Peloton的IPO中下注5,000美元，那么您的185股现在价值约为21,300美元。任何投资者都应该以一年的回报率为荣。但是请记住：一年仍然是很短的时间范围。最好在未来三到五年内保持领先地位。

在互联健身用户和数字用户之间，Peloton目前拥有不到150万用户。但是该公司刚刚制定了一个计划，在未来的几年中将拥有1亿用户。这个数字是如此之大，似乎几乎是不现实的。但是，即使仅达到该目标的一小部分，也将在未来几年内导致大量用户增长。考虑到订阅业务的高利润性质，它甚至可能使Peloton股票成为买进。