联网电视将继续存在

大流行加速了各种商业趋势和技术的发展。其中两个是数字广告和联网电视(CTV)。

放置在数字广告与CTV交汇处的是Roku(NASDAQ：ROKU)和Magnite(NASDAQ：MGNI)。到2020年上半年，这两支股票的表现都没有特别好，但是在最近几个月中，这两种股票都重新焕发了活力。截至撰写本文时，这些股票今年迄今均表现出正增长，但现在是更好的买入者。

娱乐的未来已经来临

通过互联网传送给消费者的CTV节目是一个高速发展的行业，但是大流行扰乱了CTV货币化的各种方法。Magnite和Roku说明了偏向的课程广告和订阅。

Magnite是“卖方”广告技术人员。发布者使用其平台在其内容上获利，列出广告位供买方广告中介人代表他们的顾客阅读。例如，如果电视节目发行商决定在商业广告时段播放30秒的广告，则该公司可以将其与Magnite一起列出，以使该广告位可以从广告商处购买。作为针对CTV和其他数字媒体的卖方服务，Magnite是业内最大的独立品牌-今年早些时候Rubicon Project与Telaria合并而成的产品。

像其他大型媒体平台一样，Roku在广告市场中也占有一席之地。它的平台(按总观看时间衡量，是最大的CTV公司)代表发行商和广告商(分别为卖方和买方)运营。此外，该公司通常以等于或低于制造成本的价格出售其电视流媒体设备，在扣除这些费用后才能通过Roku频道获得一定数量的高级电视订阅和其他一次性销售。

鉴于2020年的经济环境，Roku在这里是赢家。由于存在庇护所和社交距离，Magnite的所有屏幕显示时间都保持增长模式，但是它的单面平台在年初遭到淘汰，因为许多广告商在广告投放期间点击了“暂停”按钮。经济封锁的高度。到2020年的前六个月，收入同比仅增长12%至7860万美元。

同时，Roku在广告交易双方的双重平台上也表现良好，订阅和其他与电视相关的交易也飙升了。Roku收入在今年上半年增长了48%，达到6.768亿美元。

不过，对Magnite有利的是，管理层报告了CTV专用广告的增长率比第三季度初的一年前高了约50%。尚待观察，因为夏季夏季开始时非CTV广告的年同比持平，但总体业务状况如何，但随着经济活动的普遍回升和向数字广告的迁移，Magnite的前景良好。

现在增长，以后盈利

目前，Magnite和Roku均未以最大化利润为目的进行运营。相反，为了利用不断增长的CTV和数字广告市场，两者都处于亏损状态。在过去的12个月中，Magnite的自由现金流为负1,670万美元，Roku的自由现金流为负4,580万美元。

考虑到两家公司都蒙受的损失，资产负债表的实力变得至关重要。在这方面，Magnite和Roku的表现还不错。截至6月底，Magnite拥有超过1.07亿美元的现金，现金等价物和零债务，按第二季度的数字计算，相当于大约四分之二的营业费用(不包括基于非现金股票的补偿和折旧费用)。Roku拥有8.86亿美元的现金和等价物，只有9700万美元的债务，根据第二季度的结果，其净现金余额可支付大约一年的现金运营费用。

凭借强大的动力和坚实的资产负债表，我很喜欢Roku在CTV比赛中的长期表现。它在电视的未来中建立了强大的地位，并且在其获利策略方面还很遥远。然而，今年以来股价上涨了近70%，其中大部分涨幅是自7月以来。Roku过去12个月的交易价格是其20倍以上。

因此，目前我倾向于Magnite。截至撰写本文时，其股价迄今为止仅上涨了6%，其估值仅为过去12个月销售额的六倍。它在去年所提供的服务上也产生了62%的毛利润，而Roku则为42%，这使其收入比Roku更有价值。结果，Magnite现在看起来被低估了-尤其是如果它重新点燃了两位数的百分比增长，这似乎是在上个季度更新中暗示的。我正在考虑购买。