福特的巨额收入击败对未来和通用来说都是好消息

周三下午，福特汽车公司(NYSE：F)报告了出色的第三季度业绩，超过了三个月前发布的悲观预期以及分析师的预期。

盈利增长并不意味着福特已经解决了所有长期挑战。尽管如此，它应该使投资者对公司的转机前景更有信心。对于通用汽车公司(NYSE：GM)而言，这也是个好消息，通用汽车公司可能会从类似的顺风中受益，但短期内需要解决的问题较少。

巨大的复苏

第二季度，福特汽车公司录得19亿美元的调整后经营亏损，这主要是由于与当前局势相关的生产中断，使得收入同比下降了50%。这一结果比管理层在春季蒙受的50亿多美元的经营亏损要好得多，但这很难使它成为一个成功的季度。

此外，截至7月下旬，管理层预计福特将在第三季度获得5亿至15亿美元的适度调整后营业利润，随后在第四季度出现亏损。该指导意味着全年的重大经营亏损。

取而代之的是，福特上季度实现了36亿美元的巨额调整后营业利润。这使其调整后的营业利润率为9.7%，远高于该公司8%的长期目标。调整后的每股收益同比增长近一倍，至0.65美元，远高于分析师平均预期的0.19美元。

福特通过利用有利的供需平衡来推动价格上涨，特别是在北美，取得了这些强劲的成绩。汽车批发量同比下降了5%，但汽车收入仍增长了2%多一点。福特汽车报告称其净定价有15亿美元的顺风，其中约60%来自北美地区。结果，调整后的北美业务营业利润达到了32亿美元，高于上年同期的20亿美元，出色的部门利润率为12.5%。

福特利润增长的第二个贡献是二手车拍卖价值的大幅增长。这使该公司的福特信贷子公司实现了11亿美元的税前利润，同比增长超过50%。

进度不是线性的

尽管利润大增，福特的管理层警告说，仍有很多问题需要解决。该公司在北美以外地区进行业务重组的初期。此外，它需要削减材料成本并改善车辆质量以减少保修费用。

在短期内，福特在升级其汽车产品组合方面也将面临重大阻力。第四季度，随着福特逐步扩大2021年新版F-150的产量，有利可图的F系列批发量将减少约100,000辆。管理层还为新产品的制造成本和广告成本做好准备。上周，Mustang Mach-E和Bronco Sport SUV都投产了。因此，该公司仍预计其第四季度运营亏损将高达5亿美元。

这些不利因素将在2021年开始消散。但是，福特将不得不承担与备受期待的全尺寸野马Bronco相关的发射费用。在短期内，该公司还将可能继续承受其许多国际市场上较高的重组成本和较弱的业绩。实际上，投资者将不得不等到2022年才能看到福特的持续强劲业绩-当然，前提是福特的扭转计划取得了成功。

通用汽车有上行空间，没有近期不利因素

像其跨城竞争对手一样，通用汽车可能利用了强劲的卡车需求和严格的供应限制来提高价格。此外，通用汽车一直在其通用汽车金融公司的子公司中获得非常保守的利润，假设二手车的价格将在2020年下半年显着下降。随着上一季度二手车价格的上涨，通用汽车金融公司获得了丰厚的利润，就像福特一样信用。

此外，与北美以外的福特相比，通用汽车的状况要好得多。尽管福特在中国的业绩在上个季度有所改善，但该公司在那儿仍然亏损。相比之下，通用汽车第二季度在中国获利，第三季度交付量同比增长12%。通用汽车已经退出欧洲，在全球范围内经营许多业绩不佳的小型市场，因此它并未给国外造成巨大损失。

福特公司出色的第三季度业绩使投资者有理由希望未来更好。但是通用汽车可能会发布同样强劲的业绩-与福特不同，通用汽车的势头可能会持续到第四季度和2021年。因此，尽管这两支股票看上去都被低估了，但通用汽车股票现在似乎在风险和潜在回报之间提供了更好的平衡。