Momo的高成长日结束的4个原因

拥有该国两个顶级约会应用程序的中国科技公司Momo(纳斯达克股票代码：MOMO)曾被视为有前途的成长股。但是去年，由于中国监管机构因指控不当内容而对其同名应用程序和类似Tinder的Tantan应用程序进行了镇压之后，Momo的增长减速。

Momo和Tantan的新闻提要暂时被禁用，并且Tantan被从中国的应用程序商店中撤出。这两个应用程序最终都得到了恢复，但是由于大流行扼杀了其在线约会和实时流媒体业务的增长，Momo的脆弱恢复在今年陷入了停滞。

到四月份，中国已基本控制了这一大流行病，但Momo的业务并未与该国其他大型科技公司一起复苏。相反，它的收入连续三个季度同比下降，并且预计在可预见的将来这种痛苦还会继续。

结果，Momo的股票今年下跌了约60%，而其较低的远期市盈率现在为7，使其看起来像是一个价值陷阱，而不是被低估的成长型股票。让我们回顾一下Momo业务跌下悬崖的四个主要原因，以及该业务是否可以恢复。

1.它的实时流媒体业务正在消亡

2015年第三季度，Momo为其主要应用程序启动了实时视频流平台。这项功能使观众可以为自己喜欢的广播公司购买虚拟礼物，此功能引起了轰动，并成为Momo的核心增长引擎。

Momo的实时流媒体业务在2016年占其收入的79%。该细分市场的收入在2017年增长了近两倍，在2018年增长了41%，在2019年增长了15%。其对Momo收入的影响不难发现：

但是由于实时流媒体市场的饱和以及Momo和Tantan的服务在4月至7月之间的暂时停顿，该业务在2019年失去了发展动力。这种痛苦一直持续到2020年的前三个季度：

资料来源：MOMO。同比=同比。*基于该季度的平均汇率。

Momo将这归咎于所有三个季度的当前局势危机。它声称这种大流行导致其付费用户，特别是其“金字塔顶端”的消费者减少了花钱。

但是Momo也有可能使用户失去竞争平台。在2020年的前9个月中，面向游戏，漫画和实况视频的面向Z世代的数字媒体平台Bilibili(NASDAQ：BILI)的实况转播和增值服务收入同比增长了两倍多。达到3.97亿美元。虎牙(NYSE：HUYA)，腾讯的(OTC：TCEHY)流媒体直播的平台，视频游戏和电子竞技，增长了流媒体直播的收入33%，比去年同期为$ 1.1十亿前9个月的一年。

2.用户增长停滞不前

截至第三季度末，Momo的主应用每月托管1.136亿活跃用户(MAU)，较一年前的1.141亿有所下降。Momo和Tantan的付费用户总数也从1340万下降到1310万。

在上季度的电话会议上，Momo首席执行官李旺表示，由于在线教育，游戏和电子商务公司正在购买更多广告并推高广告价格，其用户获取成本正在增加。Wang警告说，如果12月份广告市场仍然“充满挑战”，那么Momo的用户增长在第四季度仍将保持“适度”。

换句话说，Momo需要购买更多广告来吸引用户，但中国的广告渠道过于拥挤且价格昂贵。Momo无法在没有大型广告活动的情况下进行扩展，这是一个醒目的红旗，并强烈表明，它正在使用户流失于腾讯微信等竞争性社交平台。

3.它的优势无法弥补其劣势

Momo正在使其增值服务(VAS)业务多样化，该业务通过在Momo和Tantan上销售非实时视频虚拟礼物，订阅和其他服务而产生收入，以减少对其实时视频平台的依赖。

在Tantan约会功能的货币化推动下，Momo的VAS收入在2020年前9个月同比增长27%，占其收入的三分之一。增长令人鼓舞，但无法弥补其其他弱点。

4.未来前景黯淡

2020年的前9个月，Momo的收入和净收入分别下降了9%和24%。它预计其收入在第四季度同比下降20%-22%，这意味着全年下降以人民币计算约占12%。分析师预计，以美元计算，今年其收入和收益将分别下降7%和36%。

如果Momo能够稳定其流媒体业务并停止失去MAU，那么明年的增长可能会有所改善，但是其高速增长的日子显然已经过去。它的股票看似便宜，但投资者应该坚持具有增长潜力的中国科技公司，而不是押注Momo阴暗的周转计划。