随着股价下跌家乐氏是否属于您的投资组合

凯洛格(Kellogg(纽约证券交易所代码：K))的日常食品在大流行中受益，因为政府的限制和社会疏忽指导方针迫使更多人在家吃饭。但是，该股并没有上涨。实际上，它比去年下降了14%。

这代表价值股票吗?为了弄清楚这一点，有必要进行更深层次的探讨，因为它可能会导致价值陷阱或看似被低估的股票。但是，仔细研究基本面会发现长期存在的问题。

产品稳定，增长缓慢

家乐氏以各种食品(例如饼干，谷物棒和格兰诺拉麦片棒等小吃)以及谷物和冷冻华夫饼等方便食品而闻名。除同名品牌外，这些产品还以著名的名称出售，例如Cheez-It，Pringles和Eggo。

这些消费必需品的需求稳定，但并未为家乐氏带来太大的增长。实际上，如果剔除收购，资产剥离和外币换算的影响，其2019年调整后销售额为139亿美元，同比仅增长1.9%。尽管采取了削减成本的措施，其调整后的利润下降了近5%，至18亿美元以下。前一年，销售持平。

但是，去年是另外一个故事。自然，随着更多人呆在家里吃饭，凯洛格的销售从中受益。其第二季度调整后的销售额增长了9%以上。管理层声称现在正在吸引新家庭，并使用数据和分析来帮助收入增长，但随着当局放宽限制，人们的正常购买习惯开始恢复。其第三季度的销售增长减速至4.5%。但是，这并未转化为更高的盈利能力，其营业收入下降了9%以上。

虽然加速当前局势可能有助于提高凯洛格的短期销售量，但这无疑是一个暂时现象，因为当前局势疫苗继续获得政府的批准并得到分发，并有望在不久后将其恢复到相对正常的状态。

股息增长停滞

自2005年以来，凯洛格(Kellogg)每年都在增加股息，但该公司去年停止了这一增长。股息收益率很高，为3.8%，但是肯定没有增加收益，可以说明管理层对公司前景的看法。

2020年前三个季度，家乐氏的运营现金流为16亿美元。减去3.26亿美元的资本支出后，留下了13亿美元的自由现金流，为5.86亿美元的股息留了很多钱。然而，看看2019年，这是一个更典型的一年，因为它没有从大流行引起的销售中受益，自由现金流为5.9亿美元。这不包括7.69亿美元的股息。

对于一家成长缓慢的公司，股利对于股东而言更为突出，因为这是股东获得回报而非价格升值的基础。

2020年的快速增长很容易被愚弄，但是您不应该陷入陷阱。凯洛格(Kellogg)的销售增长历来是乏善可陈的，尽管股息收益率很高，但董事会去年决定保持相同水平的决定对公司的未来并不乐观。