SpaceX 740亿美元的估值背后是什么
上周募集了更多资金后，埃隆·马斯克(Elon Musk)的SpaceX如今价值740亿美元-股票的强劲需求意味着许多投资者认为，该公司的两个雄心勃勃的项目将推动该估值更高。
该公司的估值比仅仅六个月前的先前融资增长了60%。知情人士告诉CNBC，SpaceX的最新一轮融资使该公司在短短三天内就收到了来自投资者的60亿美元的报价，该公司接受了这些报价中的8.5亿美元。
Quilty Analytics创始人Chris Quilty解释说，投资者的需求来自其Starship和Starlink项目，他将其描述为“两个并行运行的曼哈顿项目”。Quilty运营着一家专注于卫星通信领域的精品研究和投资公司，这是他在领导Raymond James涉足太空行业20年之后创立的。
星际飞船是马斯克公司正在开发的下一代火箭，其设计甚至比将宇航员带到月球的土星V火箭还要强大。Starlink是由数千颗卫星组成的全球卫星互联网网络，SpaceX开始使用它来为客户带来高速互联网。
华尔街顶级人士和行业分析师本周在CNBC上发表讲话，以帮助解释有关SpaceX的Starship和Starlink计划的兴奋之处。
Bryce Space and Technology首席执行官Carissa Christensen对CNBC表示：“该估值基于对SpaceX未来能力的愿景。”“鉴于商业发射市场的价值是数十亿美元，而不是数百亿美元或数千亿美元，因此它们的估值很高。因此，您还需要考虑Starlink。”
尽管投资者的估值可能高达740亿美元，但方舟投资公司(Ark Invest)的分析师Sam Korus认为SpaceX本身可能会成为一家市值达万亿美元的公司。
“我真的不知道该行业中有哪个公司采用SpaceX的创新速度，” Korus告诉CNBC。
星际飞船如何改变发射范式
Jefferies分析师Greg Konrad解释说，SpaceX凭借其Falcon 9火箭的低成本和空前的发射速度“撼动”了全球市场。重复使用SpaceX已经降落67次的Falcon 9火箭助推器，对于保持低成本和快速发射而言至关重要。
从历史上看，发射卫星和其他大型航天器的火箭是消耗性的-每次发射后，助推器都被丢弃在海洋中。Konrad强调说，SpaceX火箭的较低成本为“您可以发射什么东西和在哪些市场上发射创造了新的机会”，而其他公司也在努力重复使用火箭。
康拉德说：“像Blue Origin这样的新竞争对手正在创造整个运载火箭提供商的生态系统，它们以更便宜的解决方案服务于低端市场。”
但是SpaceX希望与Starship一起迈出更大的一步。马斯克的目标是通过着陆和重新启动，使其更类似于商用飞机的方式，使星舰能够完全可重复使用，而不仅仅是助推器，后者是火箭的底部。
星际飞船及其助推器高约400英尺，将提供比其之前的任何火箭都要强大的能力，以满足马斯克一次发射多达110吨货物的目标。
康拉德说：“我们今天不一定能预见到一些机会，因为在重型电梯一侧，空间变得更加便宜了。”
SpaceX尚未使用星舰火箭到达轨道，但它正在德克萨斯州Boca Chica的工厂迅速建造和测试原型。该公司已成功发射了多个星舰原型，并在短途飞行到约500英尺的高度后安全降落。
尽管经历了多个发展里程碑，但其最近的两次高空飞行在尝试着陆时的冲击力上均爆炸了。迄今为止，SpaceX尚未透露其在“星际飞船”计划上的投入，但马斯克此前估计，他预计它将花费该公司约50亿美元。
摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)表示，尽管最近的飞行有爆炸性的结局，但该公司仍认为每一次星际飞船测试都代表着令人振奋的进步。
“比观看如此大小的火箭成功地或成功地着陆要好得多。真疯狂。”乔纳斯说。“这就像阿波罗时代的‘正确的东西’。”
克里斯滕森说，“星际飞船”也偏离了开发与计划发射的卫星“紧密协调”的火箭的规范。
克里斯滕森说：“这意味着您将不会开发没有明显发射器的卫星。”“星际飞船实际上是超越容易预测的重要一步。”
虽然猎鹰9号火箭的广告价为6200万美元，但SpaceX表示，每次发射的运营成本约为2800万美元。但是马斯克声称，星舰的完全可重复利用性将使每次发射的成本降低至200万美元，从而使到达低地球轨道的成本“降低了另一个数量级，甚至进一步降低了”，科鲁斯说，这意味着减少了大约10倍。
Christensen解释说，在过去的几年中，SpaceX占据了美国发射市场的大部分份额，而Falcon 9则“占据了更大的份额”。
克里斯滕森说：“我认为，星际飞船的愿景是寻求帮助馅饼增长，而不管它是建造更大的还是设计不同的航天器。”
星际飞船巨大尺寸的另一个好处是可以扩展SpaceX的拼车任务能力，这是因为当火箭携带主要有效载荷的附加卫星时。乔纳斯说，星际飞船将有足够的额外空间，“以便使次级有效载荷能够支付发射费用”，从而有效地补贴了公司自己的Starlink卫星的发射。
除了运载货物，SpaceX还计划使用“星际飞船”将人们送入轨道，甚至送入月球和火星表面。
克里斯滕森说：“与人类太空飞行相关的市场也可能存在，从历史上看，这几乎完全是由政府预算驱动的。”“太空中存在着一个商业性的人类旅游市场，我们只是看到了它的开始。”
科鲁斯认为，虽然乘坐SpaceX的“乘员龙”号太空舱对四名乘客的飞行成本高达2亿美元，但“星际飞船”将“释放出令人难以置信的机遇”。
“因为它是可重复使用的，所以你可以想象在月球上旅行的价格在100,000美元左右，” Korus说。
为什么投资者对Starlink感到兴奋
鉴于马斯克的特斯拉(Tesla)扰乱了汽车和电池行业，乔纳斯(Jonas)对SpaceX与Starlink的交火提出了一个公开的问题。
“ Elon打算为电信做他对汽车和电池所做的事情吗?”乔纳斯问。
Starlink预计比Starship的开发成本更高，在SpaceX的领导下，之前的卫星网络和消费者服务建设成本将超过100亿美元。
迄今为止，SpaceX已经发射了1,000颗Starlink卫星，该公司计划到2024年在轨道上部署4,425颗卫星，以便为全球客户提供服务。
该公司从10月开始通过公开测试版向美国，加拿大和英国的客户提供早期的Starlink服务。该公司最近还扩大了该公开测试版的范围，允许潜在用户以99美元的价格预购Starlink服务。
尽管建立Starlink需要大量投资，但该公司领导层估计Starlink的建造成本将约为100亿美元或更多，但他认为，该网络每年可带来300亿美元的收入，相当于其现有年收入的10倍以上火箭业务。卫星通信是航天工业中最重要的收入来源之一。
克里斯滕森说：“已经建立了一个市场，因此Starlink正在寻求进入该市场。”“但是，尽管Starlink是SpaceX的重要一环，但Starlink是否能够成功仍是一个未经证实的问题。”
马斯克非常清楚SpaceX承担Starlink承担的风险，并在过去一年中多次指出，每个先前的低地球轨道宽带卫星网络都已经破产。
马斯克在本月早些时候的一条推文中说：“ SpaceX需要在明年左右经历负现金流的深层鸿沟，以使Starlink在财务上可行。”
Quilty估计，Starlink每年需要注册一百万或更多的用户，“以实现所需的规模经济来降低在经济上可行的成本。”
“一切都与销量有关，”奎尔蒂说。“ Starlink这样做的部分原因是Elon是一台筹款机器。”
但分析师之间的共识是，Starlink有机会将SpaceX的火箭业务收入提高很多倍。Christensen指出，全球电信市场规模达数万亿美元，并且对移动互联网访问的需求也在不断增长。克里斯滕森说，它也“对投资者更熟悉”，因此“那里有一定程度的吸引力，而且更容易理解。”
Ark Invest将卫星互联网作为其2021年对投资者的“大创意”之一，据Korus估计，仅在美国，Starlink每年就有100亿美元的潜在市场，而全球每年有400亿美元。
Korus说：“这是基于家庭的，如果您谈论的是企业，这种情况还会进一步增加，而且我们听说政府对Starlink的能力非常渴望。”
