植物性肉类公司Beyond Meat凭借其产品赢得了大量消费者的青睐

植物性肉类公司Beyond Meat(纳斯达克股票代码：BYND)凭借其产品赢得了大量消费者的青睐。但该股正努力赢得投资者的青睐。在 2019 年首次公开募股 (IPO) 后成功启动后，该股停滞不前，截至撰写本文时，股价较 2019 年的高点下跌了 40% 以上。

在大多数情况下，投资者不会质疑长期趋势。消费者似乎明显转向植物性肉类替代品。但是，许多人认为Beyond Meat股票被严重高估了，这种担忧是有好处的。但也有充分的理由保持其高估值。

小心比较

Beyond Meat 的目标是成为全球蛋白质巨头，因此它的估值通常与符合这一描述的公司进行比较，如泰森食品(NYSE:TSN)。比较两者，泰森的股票更便宜。

然而，直接比较是困难的。例如，泰森公司记录净利润;超越肉类没有。因此，它们无法与此估值指标进行比较。

直接比较这两家公司估值的唯一方法之一是使用市销率 (P/S)。泰森股票的市盈率约为 0.7。Beyond Meat 股票的市盈率约为 21.8，估值高出 30 多倍。

我们可以从另一个角度来探讨这一点：泰森的市值(市值)仅是 Beyond Meat 的 3 倍左右，尽管其收入是 Beyond Meat 的 100 倍左右。从这个角度来看，Beyond Meat 的估值看起来几乎是愚蠢的。

在我看来，通常有两件事可以证明高市盈率是合理的：快速的增长率和高利润率。毕竟，随着销售额的快速增长，高市销率会及时回归现实。如果一家公司的销售额比另一家公司的销售额更有利可图，那么这些利润更高的销售额对投资者来说更有价值是理所当然的。

Tyson 和 Beyond Meat 都是蛋白质公司，但在增长和利润率方面却大相径庭。在利润率方面，考虑到 2020 年，泰森的销售额超过 430 亿美元，但毛利润仅为 54 亿美元左右——毛利率为 12.5%。这不是大流行的异常。其2019年的毛利率几乎完全相同。

相比之下，Beyond Meat 的毛利率在 2020 年为 30%，是泰森的 2.5 倍。不像泰森，它的利润率是负面的当前局势的影响。Beyond Meat 为食品服务合作伙伴包装的产品一旦世界各地的餐厅开始关闭，就必须重新包装并重新定向到零售渠道，这给公司的盈利能力带来了压力。

期待大增长

Beyond Meat 的毛利率优于泰森，这在一定程度上保证了更高的估值。

但在我看来，即使考虑到这一点，Beyond Meat 的库存仍然很贵。因此，要使今天购买股票的人获得这项投资，该公司必须显着增加收入并通过规模获得经营杠杆。两者都不能保证，而且公司不能滑下坡才能到达那里。也就是说，Beyond Meat 确实有一条成为市场领先投资的途径。

Beyond Meat 增长的一个有趣方面是其国际扩张。例如，截至2021年第一季度，其在中国的新工厂现已全面投入运营。中国不仅拥有世界上最多的人口，而且消耗了世界上很大比例的肉类供应。根据美国农业部的数据，具体来说，它消耗的猪肉是整个欧盟的两倍。由于持续爆发的猪瘟，猪肉供应正在苦苦挣扎。简而言之，这可能为 2021 年及以后在中国广泛采用 Beyond Pork 铺平道路，从而推动收入增长。

此外，Beyond Meat 正在努力使基于植物的鸡肉产品商业化。在美国，鸡肉是消费最多的肉类。如果公司能够创造出引人注目的植物替代品，这可能成为长期增长的另一个催化剂，扩大其市场机会。

但也许最引人注目的长期增长动力是 Beyond Meat 推动价格平价。该公司打算到 2024 年降低肉类价格。但是，它将在降低价格的同时获得经营杠杆——它不会牺牲其健康的利润率。当植物肉实际上比真肉便宜时，大众消费者更容易采用。

从今天的水平来看，Beyond Meat 股票要想成为一项成功的投资，还需要做很多事情。如果股票下跌并变得更便宜，那将是更好的买入。但是，如果您的投资组合也通过更安全的股票进行多元化，那么今天它可能仍然值得持有少量头寸。