Oatly被激进的空头Spruce Point指责夸大收入和洗绿

激进的卖空者 Spruce Point Capital Management 指责Oatly的会计做法阴暗，并在其可持续性做法方面误导消费者和投资者。

该公司对这家燕麦奶制造商持空头头寸，呼吁 Oatly 的董事会聘请独立法务会计师对其索赔展开调查。该公司否认了这些指控，称其为“虚假和误导性的”。

该股周三创下每股 19.84 美元的历史新低。截至美国东部时间下午 12:45，该股在 20 美元左右下跌 4.5%。

Oatly 于 1990 年代在瑞典成立，但直到五年前才进入美国。从那时起，它推动了对燕麦奶替代品的需求激增，主要是咖啡饮用者，并在大约两个月前首次亮相美国公开市场。截至周二收盘，该股自首次公开募股以来上涨了 4.5%，市值达到 125 亿美元。

然而，Spruce Point 的报告称 Oatly 在其招股说明书和 6 月份的投资者陈述中省略或操纵关键事实误导了投资者，并认为该公司永远不会实现盈利。

Spruce Point 创始人兼首席投资官 Ben Axler 在接受采访时表示：“我们认为目前这些内容都没有出现在叙述中。”“我们认为这是一次强劲的抛售，股价可能被高估了 70%。”

Axler 此前曾空仓做空其他消费品公司，如Church & Dwight和 Boulder Brands。卖空者借入股票然后卖出，押注股票会下跌。据 S3 Partners 称，截至周二，Oatly 约有 1% 的流通量或市场上可用的股票数量被卖空。

Oatly 在给 CNBC 的一份声明中说：“由于这些虚假报道导致 Oatly 股价下跌，这个卖空者将从经济上受益。”“Oatly 拒绝了卖空者的所有这些虚假声明，并支持所有活动和财务报告。”

会计指控

Spruce Point 声称 Oatly 向投资者夸大了其收入和利润率。

卖空者的报告指出了该公司最近的投资者报告，该报告显示 2018 年美国的收入估计为 1200 万美元。该公司表示，尼尔森和瑞典出版物 Umgas 杂志报道称，Oatly 2018 年在美国的净销售额仅为 600 万美元。

Spruce Point 还引用了该公司向 Companies House 提交的文件，这是一家存储有限公司信息的英国机构。

报告称：“我们观察到 Oatly 的收入和应收账款增长率出现巨大差异的时期。”“这是潜在会计恶作剧的典型标志，经常被引用为预测会计丑闻的首要危险信号。”

此外，Spruce Point 声称 Oatly 夸大了其毛利率。该公司在其计算中不包括出境运输和装卸成本，并且没有披露其毛利列报与其他食品公司的不具可比性。该报告称，考虑到物流和运输，Oatly 的毛利率实际上低了 6.4%。

该公司还声称发现 Oatly 在其现金流量表和资产负债表中的资本支出之间存在异常。

Spruce Point 辩称，该公司在其会计和审计中涉及的关键数据方面并未向投资者公开透明。例如，据称 Oatly 在六年内经历了三位审计师，这一事实并未在其上市文件中披露。

“根据我们的经验，这是非常不寻常的，”报告说。“虽然可以积极地看待审计师轮换，但鉴于我们发现与销售、毛利率、库存和资本支出相关的会计异常，我们认为六年内三位审计师过多。”

根据最近提交给美国证券交易委员会的文件，Oatly 的现任审计师是安永会计师事务所。

报告指出，公司投资者关系网站上的首席财务官克里斯蒂安·汉克 (Christian Hanke) 的传记并未提及他在 1999 年至 2005 年担任 Stratus Technologies 财务报告经理的角色。在此期间，该公司不得不重述其财务业绩2004 财年和 2005 财年第一季度。汉克确实在他的 LinkedIn 页面上披露了这份工作。

此外，Oatly 还任命 Frances Rathke 为其审计委员会主席。在她担任 Green Mountain Coffee Roasters 的首席财务官、财务主管和首席会计官期间，美国证券交易委员会调查了该公司的会计实务，迫使该公司重述其财务业绩。拉斯克在 Oatly 网站上的传记不包括她以前担任咖啡公司首席会计官的角色。她的LinkedIn 页面详细介绍了她在公司的时间。

漂绿主张

Oatly 还将自己打造成比牛奶或其他非乳制品替代品对消费者和投资者更可持续的选择。但 Spruce Point 声称，该公司对其绿色资质(即所谓的“漂绿”)一直给人一种误导性的印象，并将其全球扩张置于其使命之前。

它引用的例子包括该公司 2021 年 6 月向投资者发表的报告，该报告使用的数据基于 2013 年的一项研究，该研究在三年后进行了更新。该数据不包括公司向亚洲或美国扩张的影响。

Spruce Point 还声称 Oatly 挑选了数据，因为它忽略了其耗水量高于制作牛奶的耗水量。该公司 2019 年的可持续发展报告还显示，其新泽西工厂每升燕麦基地的用水量比其在瑞典和荷兰的工厂多 55%。

报告称，新泽西工厂的几个季度都没有遵守环境保护局的规定。EPA 的网站没有指明违规行为是什么。

此外，该对冲基金通过向新泽西州米尔维尔提出的《信息自由法》请求获得了文件，该文件显示该工厂在 2019 年的废水存在问题，但该公司尚未开设废水处理设施。

“作为副产品，他们的废水水平非常高，但他们自 2019 年就知道了，他们仍在处理这个问题，”Axler 说。

该报告还指出 Oatly 的交通是其环境影响的主要来源。根据 Spruce Point 的说法，该公司从加拿大西部采购燕麦，然后将它们运送到新泽西州的工厂。为了扩展到亚洲，Oatly 正在从瑞典采购燕麦。