etf基金资产配置「如何投资etf基金」

在我和广大读者们互动的过程中，收到的频率最高的问题之一就是：伍老师，世界上有那么多不同的ETF，看得我眼都花了，我到底应该如何选？我想通过ETF进行海外投资，该从哪里开始入手？今天这篇文章，就来谈谈这个问题。

首先，为大家简单介绍一下目前的ETF市场。

截至2018年4月，全世界共有5500多个ETF，其管理的资产总额接近5万亿美元。这其中，差不多有1/3的ETF（1800多个）在美国，管理3.3万亿美元左右的资产。

根据ETF的投资范围和策略，我们可以把这些ETF归入不同的种类。

比如，如果按照投资地域划分，不同的国家和地区都有其对应的ETF，如美国股市ETF，中国股市ETF，亚太股市ETF等。

如果按照行业来划分，我们有不同的行业指数ETF，如通讯业指数ETF，消费行业指数ETF，科技行业指数ETF等。

如果按照不同的资产类别来划分，市场上有股票类ETF，债券类ETF，房地产信托ETF，大宗商品ETF等。

如果按照投资因子来划分，有价值指数ETF，动量指数ETF，小市值指数ETF等。

此外，还有一些特殊的ETF，如反向ETF，加杠杆ETF，主动管理型ETF等。

因此，对于广大投资者来说，如何在这么多可选的ETF中找出质量比较高的，或者更加适合自己的ETF，就是一门大学问。

在这里，我和大家分享一个通过ETF实现全球投资的“三步投资法”。绝大部分个人投资者，都可以通过这简单的三步，选出适合自己的ETF组合，自己动手DIY实现海外资产配置的目标。

首先，我们需要确定自己的投资组合中，想要包括的资产类别，以及各自的比例。

大致来说，最主要的资产大类，包括股票，债券和房地产。其中股票和房地产属于偏风险的资产，而债券则属于偏保守的资产。

因此，投资者需要首先有一个大致的概念，即在我的投资组合中，大约应该配多少股票，多少债券，多少房地产。

投资者如何确定最适合自己的资产类别比例呢？这是一个比较复杂的问题，需要另外单独写一篇文章专门解释。在笔者的历史文章中，有几篇文章讲到过这个问题，有兴趣的朋友可以在有空时翻阅一下。

我们现在假设，投资者决定配50%的股票，和50%的债券。接下来，投资者就需要考虑第二个问题，即我买的那些投资，应该覆盖哪些国家和地区？

很多人首先想到的是：这还用考虑？我看好哪个国家，就多买些那个国家的股票/债券呗。问题在于，要想成功预测接下来哪个国家的股市/债市会表现更好，其难度远远超出大部分人的想象。

举例来说，2015年全球表现最好的股市为：丹麦（ 24.4%，均以美元计，下同），爱尔兰（ 16.9%）和比利时（ 13%）。2016年全球表现最好的股市为：加拿大（ 25.5%），新西兰（ 19.3%）和挪威（ 14.6%）。2017年全球表现最好的股市为：奥地利（ 59%），中国香港（ 36.2%）和新加坡（ 35.6%）。

如果把时间倒退到3年（或者X年）以前，有多少人会猜中接下来哪个国家的股市表现好，哪个国家的股市表现差？即使像养老基金，国家主权基金这样资源最丰富的机构投资者，都没有把握能够持续准确的预测下一个“明星市场”，更何况广大个人投资者？

所以更加理性的策略，是把网张开，洒向全球，在投资组合中包括所有的主要国家。我们应该不光包括所有的主要发达国家（美英法日徳等），也包括所有的主要发展中国家（中印巴俄等）。

把投资范围扩大到全世界，还有一个非常明显的好处，是避免了“押错注”的风险。

如上图所示，在1980年代，日本是世界资本市场的宠儿。从1985到1990年，日经指数在短短的5年内，从1万点左右一路上升到4万点左右。全世界的投资者，都极度看好日本市场，甚至不断预测日本什么时候会超越美国，成为全球第一大经济体。

投资者在1980年代最容易做出的投资决策，就是“重押日本”。这样的策略导致的结果，也是灾难性的。从1990年开始，日本的股市和房市泡沫破裂，从此进入了“失落的二十年”。直到今天，日本的股市指数，还比1989/90年代的股市顶点低了不少。那时候“重押日本”的投资者，蒙受了巨大的投资损失。

在这里我们假设，投资者选择的投资目标，是全球最大范围的股票市场（50%），和债券市场（50%）。

接下来，投资者需要决定以什么样的指数来实现自己的投资目标。

大致来讲，最常见的指数有三种形式：价格加权指数，市值加权指数，和等权重指数。

每个指数的计算方法都不一样。关于这三种指数具体的计算方法，用途和利弊，需要另外写一篇文章来好好分析。有兴趣的朋友，请翻阅本专栏历史文章。

目前全世界用的最普遍的指数，是市值加权指数（比如标普500指数，沪深300指数等）。追踪这个类型的指数的ETF数量最多，费率也最便宜。

按照上面的例子，如果我们想配置一个50%世界股票，和50%世界债券的ETF组合，可以顺着上面提到的逻辑，挑选下面两个ETF：

1）全球股票ETF：iShares MSCI ACWI ETF（ACWI）。

该ETF涵盖了世界上所有主要的股市，包括发达国家（约89%）和发展中国家（约11%）市场。在过去10年，该ETF的平均回报为每年5.8%左右。

该ETF的优点，是省事。一个ETF就涵盖了世界上所有的股市。缺点，是费率稍微有点高（0.32%）。如果投资者想要省费率，还可以通过一些其他操作来优化，在这里不再赘述。

2）全球政府债券ETF：iShares Global Govt Bond UCITS ETF（IGLO）

该ETF涵盖了世界上主要发达国家的政府债券（美/日/法/意/徳/英/加），在过去9年的历史回报为每年2.3%左右。

该ETF的优点，是费率相对来说不高（0.2%）。同时，一个ETF就涵盖了多国政府债券，对于投资者来说比较省事。缺点是，政府债券作为一个偏保守的资产类别，不一定需要五花八门，把所有国家的债券都买齐。因为这些国家的外汇汇率波动，很可能会超过债券本身的价格波动，给投资者的投资组合带来不必要的回撤和波动。关于这个问题，需要另写一篇文章单独分析。有兴趣的朋友，请翻阅本专栏的历史文章进行学习。

总结

在本文中，我主要和大家分享了投资ETF需要经过的三个重要步骤，即确定资产类别，明确国家市场，和选定合适的指数。这三个步骤，是投资者跨出国门，实现全球范围投资的必经之路。当然，具体到实际操作，在每一个步骤中还有很多细节需要注意，在本专栏的系列文章中，我会就这些问题分别进行讲解和分析。

希望对大家有所帮助。

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（1)《小乌龟投资智慧1：如何在投资中以弱胜强》

（2）《小乌龟投资智慧2：投资丛林生存法则》

参考资料：

https://etfgi.com/