2021中国购买美债「离岸人民币债券」

久期财经讯，2月9日，联合国际发布2021年中国离岸美元债券投资者调查报告(上)。

第一部分:调查人口特征

2021年中国离岸美元债券投资者调查”基于26个中国离岸美元债券投资者的数据和反馈，其中24个在中国香港地区，2个在中国香港地区以外。该调查于2021年1月和2月进行。调查分为四个部分:一般问题、对宏观经济的看法、对中国离岸美元债券市场的看法和对中国离岸美元债券市场的投资策略。

联合国际将调查结果总结在2份不同的报告中。本报告第一部分包括对一般问题的调查结果、对宏观经济的看法和对中国离岸美元债券市场的看法。联合国际的第二部分报告将涵盖在中国离岸美元债券市场的投资策略。

大部分受访者是银行/证券公司的资产管理部门或纯资产管理公司，分别占总受访者的46.2%和30.8%。其余的受访者包括银行(3.8%)和银行/证券公司的自营柜台(19.2%)。

30.8%的受访者管理资产规模为30亿美元，26.9%的受访者管理资产规模在5亿美元以下，26.9%的受访者管理资产规模在5亿至10亿美元之间。其余15.4%的资产管理规模超过30亿美元(见表1)。

84.6%的受访者同时参与投资级公司债券和高收益公司债券活动。同时，30.8%的人参与主权及次主权债券，26.9%的人参与结构性产品，7.7%的人参与不良债务。

96.2%的受访者主要关注以美元计价的离岸中国债券。受访者的投资组合中，61.5%的投资组合久期小于3年，38.5%的投资组合久期在3 - 7年之间。

下面的图表(表2-4)按债券类型、市场焦点和投资组合持续时间说明了受访者的投资重点。

第二部分:对宏观经济的看法

26.9%的受访者认为2021年中国的GDP增长率将在6.0% - 7.0%，23.1%的受访者认为中国的GDP增长率将在5.0% - 6.0%。19.2%的受访者认为中国的GDP增长率将在7.0%至8.0%的区间，23.1%的受访者认为2021年中国的GDP增长率将超过8.0%。

超过一半的受访者(76.9%)认为2021年美元兑人民币汇率将在6.3 - 7.0之间波动，15.4%的受访者认为汇率将低于6.3(见下文表5和表6)。

从中国不同地区的房价来看，大多数受访者认为房价的总体趋势是稳定的，一线城市的房价会上涨(见下文表7)。

在中国房地产市场的监管方面，略多于一半的受访者(53.8%)认为政府会维持现有的监管，但46.2%的受访者认为，鉴于目前的房地产市场状况，监管会进一步收紧(见下文附表8)。

第三部分:对中国离岸美元债券市场的看法:

受访者需就下列市场事件提供意见，这些事件影响了中国发行者在这些特定行业的信贷状况:(1)美国总统乔•拜登(Joe Biden)宣布就职后,(2)中国房地产行业的“三条红线”,(3)中国境内债券市场违约案例，(4)加强地方政府融资平台规定的在岸和离岸债券发行,(5)疫情的影响。

对于拜登就职后不断发展的美中关系的影响，大多数受访者持中立看法。然而，9名受访者认为这将对国有企业产生积极影响，7名受访者认为这将对银行和非营利机构产生积极影响(见下面的表9)。

约半数受访者认为，中国房地产行业的“三条红线”将对房地产开发商产生负面影响。多数受访者对其余行业持中立看法(见下文附表10)。

中国在岸债券市场的违约事件，包括大型企业的违约，将对大多数行业产生负面影响，尤其是地方政府融资平台、国企和民营企业(见下文表11)。

多数受访者认为，收紧对地方政府融资平台境内和境外债券发行的监管，对地方政府融资平台的信贷构成负面影响，但对其余行业持中性看法(见下文表12)。

2020年，疫情改变了人们的生活，影响了很多领域。然而，大多数受访者对其在2021年的影响持中立态度(见下文表13)。

受访者被问及他们对选定行业的利差变动的预期。大多数人认为，未来12个月，所有行业的利差将保持稳定，尤其是银行和非盈利性机构(见下面的表14)。

大多数受访者预计，2021年中国离岸美元债券发行量将与2020年持平;然而，相当多的受访者预计，地方政府融资平台、房地产开发商、国有企业、民营企业、银行和非国有金融机构的新发行数量将在2021年增加(见下文表15)。

至于除地方政府融资平台、房地产和金融部门外的其他首选投资领域，联合国际可以看到，信息技术、公用事业、媒体和电信是受访者最青睐的三个投资领域(见下文表16)。