光大证券债务融资「如何减轻负债压力」

本报实习记者 石健 记者 何莎莎 北京报道

近日，光大金融租赁（以下简称“光大金租”）发布公告称，公司拟于11月8日至9日发行金融债，总发行规模不超过50亿元。

《中国经营报》记者梳理发现，不包括光大金租此次拟发行的50亿元金融债在内，今年以来，已有15家金融租赁公司分批发行24期金融债，合计发行规模714亿元，可谓增资频频。

光大金租作为一家有着“银行系”背景的金租公司，此次发行金融债基于怎样的考虑？又能起到怎样的效果？光大金租方面向《中国经营报》记者表示，此次发债主要用于优质租赁资产的投放，补充公司中长期负债缺口，优化资产负债结构，以此降低公司的流动性风险，提升公司实力和市场影响力。

此外，记者从光大金租的知情人士处了解到，在发行此次金融债后，光大金租或将发二级资本债。

50亿元金融债补充中长期负债缺口

据了解，光大金租为中国光大银行股份有限公司控股的子公司，成立于2010年5月。

据光大金租2018年年中报告显示，2018年二季度末，光大金融租赁总资产为692.89亿元，实现净利润2.30亿元，不良率为0.96%，拨备覆盖率242.16%；租赁资产余额651.38亿元，较年初增加47.58亿元；经营租赁业务余额26.34亿元，主要集中在航空设备租赁业务。

根据2018年光大金融租赁股份有限公司金融债券发行情况公告显示，光大金租此次发行债券的代码为1822037，期限3年，实际发行总额为50亿元，票面利率为4.12%。经中诚信评定，光大金融租赁公司主体和此次债券信用等级均为AAA。

光大金租对于此次发行金融债的用途向记者作出解释，主要用于补充公司中长期负债缺口。公司将该期募集资金用于优质租赁资产的投放，优化资产负债结构，降低公司的流动性风险，提升公司实力和市场影响力。

那么，发行50亿元金融债这种“造血”行为到底能够起到哪些效果？一位零壹租赁智库分析师认为，相比其他债券工具，光大金租发行金融债可以用较低的融资成本补充资金，缓解负债压力。

该分析师指出，光大金租截至2018年6月末，1年以上融资租赁资产余额459.41亿元，占比73.50%。公司融资租赁业务主要集中于水利、环境和公共设施以及交通运输和清洁能源等，前三大行业合计占比达78.21%。光大金租资金来源以短期银行借款为主，此次发行的3年期金融债有利于优化负债结构，提高资产负债匹配程度，降低流动性风险。

北京某金融租赁业内人士指出，随着业务规模的扩张和监管指标的要求，金融租赁公司“补血”需求将更加迫切，预计明年金融债的发行仍将迎来高峰期。

银行短期贷款与租赁业务期限匹配难题

记者注意到，截至2017年底，光大金租剩余期限年以内的银行借款占融资总额约83.44%，短期负债占比较高，融资结构较为单一。从资产结构来看，截至2018年6月末，1年以上应收融资租赁款余额为459.4亿元，占比73.50%。由于资产投放以中长期项目为主，存在资产负债错配问题。

据了解，2015 年6月，公司发行3年期35亿元金融债券，对长期负债进行补充。

接近光大金租的知情人士透露，考虑到2015年金融债券已于2018年6月到期，假设负债规模不变的情况下，若能顺利发行80亿元金融债券，公司1年以内银行借款占比将减小至69.13%。

据了解，金融租赁项目大多是中长期业务，短期资金支持长期业务可能导致资产负债期限结构不匹配，银行短期贷款与租赁业务期限不匹配，最终面临流动性风险隐患。

对于如何能够形成金融租赁行业降低风险的长效机制，有知情人士向记者透露，光大金租拟于明年发行一定规模的二级资本债以做补充资本。

上述零壹租赁智库分析师认为，从行业情况来看，金融租赁公司发行二级资本债，将丰富行业资本补充渠道，优化资本结构，为行业发展提供原动力。

（编辑：张荣旺 校对：颜京宁）