国债期货全线收跌「交易所债券逆回购」

// 债市综述 //

6月28日，现券期货延续弱势，国债期货全线小幅收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行；银行间资金面整体平稳，跨月的资金需求仍旺盛，但在央行连续逆回购加码呵护下，隔夜及七天期回购利率波动甚微；地产债普遍下跌，“20融信01”跌超10%。交易员称，股市持续走高，打压避险情绪；短期内现券期货料延续震荡偏弱行情，关注PMI等最新经济数据情况。

周二，国债期货高开低走全线收跌，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。A股方面，上证指数先抑后扬，午后多头再度发力，一举拿下3400点关口，北向资金积极回场，创业板指跟随翻红；大市成交1.22万亿元，上日为1.23万亿元；上证指数收盘涨0.89%，创业板指涨0.35%，深证成指涨1.23%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开活跃券220210收益率上行1.25bp，10年期国债活跃券220010收益率上行0.75bp；5年期国开活跃券220203收益率上行0.75bp，5年期国债活跃券220007收益率上行1bp。

华林证券指出，债券市场依然保持空头的趋势，现券收益率全天上行。早盘央行7天OMO继续增量100亿续作，但是对市场影响不大。接下来重点关注PMI数据和资金面情况，7天资金面由于跨半年原因已经连续收紧了。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，地产债普遍下跌，“20融信01”跌超10%，“21宝龙01”和“21融创01”跌9%，“21碧地02”、“22美的置业MTN001”跌超8%，“15远洋03”和“20合景06”跌超6%，“20世茂G4”和“21碧地01”跌超5%，“20融创03”跌超4%，“18龙控05”跌超3%；“20宝龙MTN001”涨超15%,“20金科03”涨超13%，“21碧地03”涨超11%。

此外，“19鲁星01”跌超13%，“17国盛金”跌超7%，“20兴安债”跌7%，“PR大洼债”跌5%，“22惠民城建PPN001”跌超4%，“22惠民城建PPN003”、“20万盛经开MTN002”跌超3%；“19大同煤矿MTN003”、“21柳州城投PPN001”涨超3%。

（图片来源：Wind金融终端）

央行6月28日开展1100亿元7天期逆回购操作，当日净投放1000亿元。银行间市场周二资金面整体仍平稳，跨月的资金需求仍旺盛，但在央行连续逆回购加码呵护下，隔夜及七天期回购利率波动甚微。不过相较之下，交易所回购利率升幅稍明显，GC001加权平均利率收报2.588%，GC002报2.7570%，R-001加权平均利率报2.5550%，R-002加权利率报2.6570%。

交易员表示，半年末之际叠加地方债密集发行，不过央行连续驰援令压力有限，而易纲行长最新货币政策表态亦令市场预期偏乐观。央行行长易纲周三表示，中国的通胀前景较为稳定，CPI同比增长2.1%，PPI同比增长6.4%。货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏。

（图片来源：Wind金融终端）

国君固收称，关于下阶段的资金面，短期还难以见到资金利率的快速抬升，7月份财政因素对资金面依然会有支撑。疫情总体好转下经济复苏方向确定，虽然斜率目前来看仍较缓，但随着社融总量结构逐步转好，宽信用对超储的消耗会逐步从量变到质变，对资金面的判断还需借助高频数据密切跟踪银行的信贷投放进度。

关于债券市场走势，目前没有必要过早预言债市大幅上行。但过去的几个月市场策略大多是施加杠杆去持有2-3年的品种。这个策略已经慢慢变得无效，在三季度一个哑铃型的策略可能会更好，久期也应该控制在1.3-1.5年。

// 债市要闻 //

1、国家发改委重磅发声，适度超前布局基础设施

国家发改委副秘书长欧鸿表示，我国经济韧性好、潜力足、回旋余地大，完全有信心克服经济运行中的困难挑战，有能力应对可能出现的各类超预期变化，确保经济平稳健康可持续发展。为应对更为复杂困难局面，国家发改委从解决两难多难问题出发，常态化充实完善政策储备工具箱，将根据情况适时及时出台。

下一步，将加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平，适度超前布局有利于引领产业发展和城镇化建设的基础设施；将组织地方和企业进一步加大力度，推动全国抽水蓄能电站开发建设；并适时推出新一批具有牵引带动作用的重大外资项目。

2、财政部：1-5月国有企业利润总额16310.7亿元同比降6.5%

财政部：1-5月，国有企业利润总额16310.7亿元，同比下降6.5%；其中中央企业12322.6亿元，同比增长0.4%；地方国有企业3988.1亿元，同比下降22.7%。

3、上交所：拓宽境外资金参与交易所债券市场渠道

上交所联合中国结算发布《上海证券交易所 中国证券登记结算有限责任公司境外机构投资者债券交易及登记结算业务实施细则》，进一步明确境外机构投资者参与上交所债券市场托管、开户、交易、登记、结算等事项，细则自6月30日起施行。根据细则，境外机构投资者应当委托符合条件的商业银行作为托管人，委托具有上交所会员资格的境内证券公司作为交易参与人参与债券交易，并按照中国结算相关规定开立证券账户，一个证券账户只能指定一家交易参与人。境外机构投资者可参与债券、资产支持证券、债券借贷、以风险管理为目的的相关衍生产品、债券基金发行认购、交易或转让。

4、深圳：引导金融机构用足用好绿色债券等各类创新产品和工具

深圳市印发《关于进一步加大金融服务支持疫情防控促经济保民生稳发展的实施方案》，要求引导金融机构用足用好银行间债券市场推出的绿色债券、可持续发展挂钩债券、科创票据、保障性租赁住房债务融资工具、银行间类REITs、中债民企债券融资支持工具等各类创新产品和工具，积极对接做好非金融企业债券融资工具的承销和投资服务，引导资金流向疫情防控、民企、绿色与科技、保障性租赁住房等重点领域。加快推进企业发行知识产权证券化产品，供应链金融资产证券化产品，拓宽企业融资渠道，支持深圳证券交易所建设科技成果和知识产权交易中心，2022年底前正式开业。

5、上清所发布新版债券违约及风险处置操作指引

上清所发布《银行间市场清算所股份有限公司债券违约及风险处置操作指引（2022年修订版）》，进一步完善违约债券登记托管、清算结算及付息兑付服务，自发布之日起施行。

6、存5年不及存3年？存款利率倒挂背后：银行净息差承压、资产荒持续

据第一财经，近日包括建设银行、招商银行等在内的多家银行中长期定期存款利率出现“倒挂”现象，大额存单收益率持续下滑，部分银行产品利率已经与同期限定存持平。银行正在调整负债端策略，中长期存款出现利率倒挂。

7、深圳深业物流集团：“20深业04”的利息及回售资金支付方式及时间已与投资者协商一致

深圳深业物流集团股份有限公司公告称，由于近期公司及控股股东深圳市钜盛华股份有限公司流动性紧张，“20深业04”的利息及回售资金支付方式及时间已与投资者协商一致。

8、武汉当代科技产业集团：7月12日召开“20当代01”持有人会议，审议利息展期兑付议案

武汉当代科技产业集团股份有限公司公告称，计划于7月12日召开“20当代01”2022年第二次债券持有人会议，拟将本期债券本年度应付利息展期至2023年7月15日。

9、中诚信国际：下调遵义市播州区城市建设投资主体及债项评级至A

中诚信国际公告称，将遵义市播州区城市建设投资经营(集团)有限公司的主体信用等级由AA-调降至A ，评级展望维持负面；将“17遵义播投债01/17播投01”、“17遵义播投债02/PR播投02”的信用等级由AA-调降至A 。

10、联合资信：下调搜于特主体及“搜特转债”信用等级至B，展望负面

联合资信公告称，将搜于特主体长期信用等级由BB下调为B，“搜特转债”的信用等级由BB下调为B，评级展望为负面。

11、远东资信：下调花王股份主体及“花王转债”信用等级至B ，展望负面

远东资信公告称，将花王股份主体信用等级由BB下调至B ，评级展望负面；将“花王转债”的信用等级由BB下调至B 。

12、奥园集团：“21奥园债”自6月29日开市起停牌

奥园集团有限公司公告称，因“21奥园债”本年度付息安排较为复杂，为保证后续平稳实施，公司申请本期债券自6月29日开市起停牌，复牌时间另行公告。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月28日以利率招标方式开展了1100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日净投放1000亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间市场周二资金面整体仍平稳，跨月的资金需求仍旺盛，但在央行连续逆回购加码呵护下，隔夜及七天期回购利率波动甚微。不过相较之下，交易所回购利率升幅稍明显，GC001加权平均利率收报2.588%，GC002报2.7570%，R-001加权平均利率报2.5550%，R-002加权利率报2.6570%。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2209日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

6月28日，债券市场共发行199只债券，总发行量2950.29亿元，140只债券到期，15只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量830.06亿元，当日净融资额为2120.23亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，6月28日，债券市场共发行地方政府债22只，同业存单96只，金融债7只，企业债5只，公司债14只，中期票据12只，短期融资券31只，定向工具5只，资产支持证券6只，可转债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、农发行两期固息增发债中标结果出炉，2年期中标收益率接近中债估值，7年期高于估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4703%、3.0968%，全场倍数分别为2.61、2.67，边际倍数分别为9.44、1.11。

2、国开行四期固息增发债中标收益均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.8895%、2.484%、2.7313%、3.005%，全场倍数分别为3.48、4.79、3.41、7.65，边际倍数分别为1.47、1.71、1.12、2.5。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

6月28日（周二），全国银行间债券市场结算总量为52,863.22亿元，较上日下降11.32%，交易结算总笔数为27,700笔。其中，质押式回购44,453.13亿元，买断式回购171.78亿元，现券交易7,389.65亿元，债券借贷848.65亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行0.9bp至2.355%。

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券重大事件 //

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// 海外信用评级汇总 //

（图片来源：Wind金融终端）

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