为什么可转债一直跌「股票涨可转债反而跌」

昨天（5月7日，星期四），泰晶转债（113503）大跌，一天时间跌去174.02元，跌幅高达47.68%，投资者资产腰斩，损失50%。

这一事件发生之后，网络被“泰晶转债”刷屏了。许多人不知道“可转债”是什么鬼，也不知道“泰晶转债”大跌是怎么回事；更想搞明白在昨天大跌的情况下，为什么今天还有人会买入“泰晶转债”。

本文就从4个方面，对可转债进行一个全面而又简洁的介绍，让你明白其中的道道。

01什么是可转债，如何转化为股票

通俗地说，可转债是上市公司发行的一种企业债券，它与普通的企业债券相比，具有“转化成股票”的功能，投资者可视市场情况将债券转化成股票。因此，可转债具有债券的安全性（每年享受固定利息）和股票的收益性（转化为股票出售后，可带来股价涨幅收益）。

1.可转债如何转换成股票

上市公司会对可转债公布一个转换价格（转股价），可转债按面值，根据转股价将可转债转换成上市公司的股票。

例如，王先生拥有A公司的100张可转债。每张面值100元，总面值是10000元。A公司公布的转股价为50元。2020年5月上旬，A公司的股价上涨至每股70元。

此时，王先生将面值10000元的可转债转换为200股的股票，然后在市场上将200股的股票按70元的价格出售。这一转换和出售，王先生可获利4000元。具体计算如下：

10000元÷50元＝200股

200股×（70元—50元）＝4000元

2. 可转债交易的特点

上市可转债与一般的股票相比，具有2个独特的特点：

一是T 0交易，当日可无数次买卖；

二是没有涨跌幅限制，交易日内可在一定范围内自由上涨或下跌。

沪市可转债：①上市首日，开盘开盘价在70元至150元之间，其中，涨跌幅超过20%时，停牌30分钟；涨跌幅超过30%时，停牌至下午14时57分。②非上市首日，开盘价不高于前日收盘价的50%，不低于前收盘价的30%。

深市可转债：①上市首日，开盘开盘价在70元至130元之间，没有熔断机制。②非上市首日，开盘价不高于前日收盘价的10%，不低于前收盘价的10%。

022020年可转债市场扩容速度大幅快于往年

相比于往年，2020年的可转债市场扩容过快。到目前为止（截至5月7日），上市的可转债数量，较2019年底增加70只（增幅40%），总量达到245只。

可转债市场存在已久，但之前可转债的发行量没有近一二年大。特别是自2018年以来，可转债市场展开了大规模的扩容。2018年，新增上市可转债数量为57只，2019年新增数增至90只。到了2020年，增速更快，截至5月7日，2020年已新增可转债70只，超过2019年同期（38只）32只。

可转债市场扩容过快，必然是导致可转债市场的健康发展。

03可转债T 0交易，带来了炒作便利

反观可转债市场突然掀起炒作之风，大致可归结为2个原因：

一是可转债数量的大幅增加，使炒作有了究竟；

二是可转债T 0交易机制，使炒作更为便利。

一方面，当股票市场处于震荡或是下行趋势时，炒作股票难以获利。这个时候，投机者会将目光集中于可转债，因为可转债T 0交易机制，使资金出入自由，炒作更为便利。

另一方面，可转债数量的大幅增加，使可转债市场成交十分火热，交易量大幅增加。有数据显示，今年以来（截至5月7日），可转债市场的总成交额已达2.59万亿元，较2019年同期（3708.43亿元）增长了5.99倍。其中，已有许多可转债的单日成交额超过1亿元。

例如，5月7日成交额超过1亿元的可转债有35只，模塑转债的成交额高达22.86亿元，晶瑞转债、通光转债的成交额也都超过10亿。

目前的中国A股正处于宽幅震荡行情之中，炒作股票的盈利不大，所以，可转债成为了市场的炒作目标。特别是在2020年第一季度，许多股票的价格快速上涨，可转债价格随着正股上涨。

但在后续正股价格下跌的过程中，可转债价格调整幅度偏小。正是这一原因，一部分可转债价格的波动幅度较大，为炒作可转债获利提供了良好的条件。

因此，目前市场上部分存量规模偏小的可转债被大量资金炒作，价格波动巨大，其价格经常脱离正股，有时一天的涨幅会超过50%。例如，这段时间被恶炒的泰晶转债，曾在3月17日大涨65.28%，3月18日大涨38.48%。

04暴跌的泰晶转债为何还有人买入

5月7日，泰晶转债（113503）价格一天跌去174.02元，跌幅高达47.68%，投资者资产仅一天时间就腰斩，损失50%。

但在5月8日，泰晶转债依然有较大的交易量，为什么有人在风险如此之大的情况下，很快买入泰晶转债？

泰晶转债分时图

泰晶转债日K线图

而且，在正股“泰晶科技”没有上涨的情况下，泰晶转债还走出不错的涨幅，盘中的涨幅摸到10%。

泰晶科技分时图

有人分析说，这存在3个方面的因素：

1.被套的机构在自救，通过制造交易活跃的盘面，引诱散户买盘。2.不明情况的散户，见昨日大跌，进行了抄底。3.一些操作能力强的散户，实施“富贵险中求”的策略，虎口夺食，通过盘中的频繁交易，赚些小钱。

但不管是出于什么原因，笔者建议大家不要为了眼前的小利，冒着巨大的风险去炒作价格偏离实际价值的可转债。稳健盈利，投资才能走的更远。

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