消费金融增资之外,“联合放贷”或成趋势「外资独资企业能融资吗」

本报记者 刘颖 张荣旺 北京报道

日前，中邮消费金融有限公司（以下简称“中邮消费金融”）获批发行不超过18亿元人民币二级资本债券，这也是今年首家获批发行二级资本债券的消费金融公司。对于中邮消费金融发行二级资本债的具体时间等问题，中邮消费金融方面并未回复。

不过，据知情人士透露，二级资本债的发行需要获得银保监会和央行的审批，中邮消费金融的二级资本债还需通过央行的审批。

值得注意的是，目前尚未有消费金融公司成功发行二级资本债。看懂研究院研究员程宇对《中国经营报》记者表示，发行二级资本债可以补充消费金融公司资本充足率，提升防风险能力，应对经济下行时的金融风险。

此外，相较于尚未落地的二级资本债，消费金融公司还寻找到了另一条融资路径。今年上半年，重庆小米消费金融有限公司（以下简称“小米消费金融”）、马上消费金融股份有限公司（以下简称“马上消费”）、平安消费金融有限公司（以下简称“平安消费金融”）、四川锦程消费金融有限责任公司（以下简称“锦程消费金融”）等机构均成功募集银团贷款，募资总额超30亿元。

据一位消费金融公司高管向记者透露，目前许多银团贷款有外资银行参与，消费金融公司加大与外资银行合作的力度。

二级资本债落地进行时

二级资本债是商业银行为增加二级资本公开发行的债券。根据巴塞尔协定，商业银行资本由一级资本和二级资本甚至三级资本构成。二级资本亦称附属资本或补充资本，是商业银行资本基础中扣除核心资本之外的其他资本成分，是能够反映银行资本充足状况的指标。

银保监会2020年发布的《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》提出，支持符合许可条件的消费金融公司、汽车金融公司在银行间市场发行二级资本债券，拓宽资本补充渠道，增强抵御风险能力。

日前，广东银保监局批复同意中邮消费金融公司发行不超过18亿元人民币的二级资本债券，并按照有关规定计入公司二级资本。

根据批复，中邮消费金融公司发行和管理二级资本债券应严格遵守《商业银行资本管理办法（试行）》等有关规定；同时，应在募集说明书等文件中载明本期二级资本债券的减记条款，且不包含赎回激励条款；本期二级资本债券在存续期间应遵循监管部门相关监管政策调整的各项要求。有知情人士透露，目前该二级资本债仍需等待央行审批。

值得一提的是，2021年9月，招联消费金融公司发行不超过22亿元二级资本债券获得深圳银保监局批准。不过截至目前，该二级资本债券尚未落地。

此前，湖南长银五八消费金融在官网发布了一则二级资本债主承销商采购项目公开招标公告。公告表示，招标对象为主承销商，中标机构数量为3家。主要负责长银五八消金2021年度二级资本债申报、发行、后续管理等工作，负责发行方案制定及实施，为债券发行提供销售支持和财务顾问服务。

冰鉴科技研究院高级研究员王诗强表示，目前，国内银行业金融机构发行二级资本债要求较为严格，不仅需要地方银保监局同意，还需要中国人民银行审批通过，才可以发行。想要央行审批通过，消费金融公司就必须同时满足《商业银行次级债券发行管理办法》中发行二级资本债券八条规定，包括但不限于最近三年连续盈利、最近三年没有重大违法违规行为、公开发行核心资本充足率不低于5%、贷款损失准备计提充足、贷款五级分类偏差小等等。因此，对于消金公司来说，发行二级资本债要求较高，成功获批发行相对比较困难。

一位持牌消费金融公司债券发行负责人补充道，二级资本债带有股权性质，其发行时限一般期限为10年左右，远长于发行期为1～3年的ABS和3～5年的金融债，以目前资本市场对消费金融公司的认可程度来看，这么久的债券较难找到买家。另外，现在银行间发行二级资本债主要是互持为主，还不够市场化。

寻觅募资新路径

事实上，消费金融公司不仅是二级资本债发行尚未落地，金融债发行也有放缓的趋势。

据不完全统计，目前，经银保监会批准，具备金融债发行资质的消费金融公司共计8家。中国债券信息网显示，今年以来，消费金融公司尚未有成功发行金融债的情况，最新一次金融债发行仍停留在去年10月。

相比于上述两种融资方式，消费金融公司发行ABS数量和规模均有所增加。万得数据显示，2021年1月1日至7月21日，共有4家消费金融公司发行ABS，合计发行金额为51.08亿元；2022年1月1日至7月21日，共有4家消费金融公司发行ABS，合计发行金额为62.11亿元，其中马上消费共发行两只。

值得注意的是，今年上半年以来，银团贷款成为消费金融公司融资新选择。

近日，马上消费筹组马上消费2022年第一期银团贷款，总金额为人民币6.8亿元。这期银团贷款是马上消费自2021年6月之后完成的第三期银团贷款、首笔俱乐部银团贷款。这是年内第六家通过银团贷款融资的消费金融公司。此前，平安消费金融、海尔消费金融、锦程消费金融等消金机构均开启了银团贷款，合计募资超30亿元。

公开信息显示，银团贷款通常是指由获准经营贷款业务的多家银行采用同一贷款协议，向借款人发放的并由同一家代理行管理的贷款。通过银团贷款，企业能在较短时间内筹措较大金额的资金，减少筹资事务，降低风险。通过银团贷款的授信，也能扩大企业影响，进一步增强企业的筹资能力。

在业内专家看来，今年市场上核心优质资产缺乏，使很多消费金融公司能够利用银团贷款快速获得资金。

一位消费金融公司高管表示，相对于发行股票、债券等其他融资方式，银团贷款的准入门槛相对较低，不需要经过监管部分的审批，操作时限可控，手续更简便，是一种更为市场化的融资行为。综合费率则跟随利率市场化的波动变化，相对高于同期限的CLO、金融债水平。

记者了解到，马上消费此次银团贷款的联合牵头行全部为外资银行。此外，近两年落地的银团贷款，也多由外资银行牵头发起。

上述消费金融公司高管表示，此前国内消费金融公司主要是从中资银行进行借款，经过多年的发展，消费金融公司在中资银行借款的路径已较为成熟，可以挖掘的新借款对象也屈指可数，因此，消费金融公司开始寻找外资银行合作伙伴。不过，此前除了捷信消费金融有外资背景外，其他消费金融公司与外资银行业务往来较少。同理，外资银行在资产荒的大背景下，虽然希望开拓消费金融市场，但又不敢贸然出手，因此，许多外资银行选择银团贷款的方式与消费金融公司合作，可以降低双方风险。