债券利率为负为什么还有人愿意买入「债券价格和利率负相关的原因」

昨天，英国爆出一条大消息。其周三出售的37.5亿英镑的债券，2023年7月到期，平均收益率为-0.003%。于是大家纷纷疑惑，既然收益率为负，为什么还有人去买呢？这不是明显的赔本嘛~

要说明白这个问题，首先我们要明白什么是债券的收益率？什么又是债券的利率？

债券的利率简单来说就是当发行债券时，明确规定的利息收益率。比如一份1一年期的国债，利率为2%，发行面值为100元。那么当我去认购这一份国债时，我就知道我一年后可以连本带息拿回102元。其中100元是我的本金，2元是我的利息。那么债券的利率是不会随着时间而变化的，也就是说，当债券发行时，它的利率就是规定好的，它到期的利息也不会有任何更改。

众所周知，债券是可以在二级市场交易的，一旦可以交易，就会出现价格的波动。债券的收益率简单来说指的是我买下债券后直到我持有到期获得的利息相对于我投入本金的比率。比如还是刚才那份债券，我从别人手中花费90元买进了这份债券，持有到期后我收到的利息是2元，所以我这笔交易的收益率就是2.2%。可以看到，债券的收益率是会随着交易的价格进行波动的，交易成交价越高，则到期收益率越低，交易成交价越低，则到期收益率越高。

理解了这个问题，我们就来看看为什么债券在二级市场上的到期收益率成为负数了还会有人去买？以国债为例，当国债的收益率为负时，只要我预期市场上的利率在未来还是会处于降息通道中或未来经济形势依然持续不好，那么我就会购买，以期待未来发行的国债收益率更低（国债的价格更高），从而我可以将我手中的国债卖出套现。

另一方面，当经济不好时，政府往往会选择加大货币供应量来刺激经济，但是基本上各国政府都有明确的规定，政府发行的国债不能由各国央行直接购买，所以政府会首先将国债卖出给一级交易商（例如银行），再由央行从一级交易商手中买国债，从而实现货币的投放。而央行从商业银行手中购买国债的行为就是大家熟知的国债逆回购。

事实上，在欧洲各国中，不仅仅国债收益率为负是常态，国债利率是负的现在也很常见。这主要是因为为了刺激经济，加强货币流动，所以市场上执行了负利率的情况。简单来说，你把钱存在银行，不仅不会收到利息，反而还需要交给银行钱。在这种情况下，选择利率“负的不那么多的”国债不失为一种好的选择。