如何在金融危机中获利「金融危机买什么最保值」

什么是对冲交易？指在期货期权远期等市场上同时买入和卖出一笔数量相同,品种相同,但期限不同的和约,以达到套利或规避风险等目的。经过几十年的演变，对冲基金己演变为一种新的投资模式代名词。即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，高杠杆、高风险、高收益的投资模式。基金FINANCE产业链上，位于同一产业链上端和下端的公司，可以协同操作对冲风险套利，实际上，不管是从数量、资本、市场、综合分析哪种方法看，只要能得出正确的结论，就能使用对冲策略。

国内股市是政策市，易导致对冲策略失灵，所以应该从宏观和企业基本面入手分析。成败在于风险控制，小的风险可以利用数学模型计算，但系统性风险大部分只能经过操盘手的主观判断。2007年底、2008年初，ABCP（资产抵押商业票据，其抵押品多属房地产）违约，市场出现较大幅度跳水，流动性出现紧缩，当时普遍认为这是一个特例，“所有的分析员在这个时候都没有观点，感觉比较迟滞。”

登迪银行的一支对冲基金，15%投资于欧洲的股票和国债，5%投资于新兴市场，高达80%的资产投资于北美的股票、债券和外汇，账面亏损一度高达到30%。“最可怕的事情就是你预感到会有什么事情发生，可是你又不知道怎么操作。”巨大的压力下，几乎会让人夜夜失眠，直到9月16日雷曼宣布倒闭，从ABCP违约到美国投行界排名第4的雷曼倒下，预示着房贷衍生品将引发一场山崩地裂。

听到消息的半小时内，有的对冲基金经理直接向交易员下达了指令，抛出花旗银行、AIG等金融机构的股票和期权，反手大规模做空标普500股指期货，因为这几大金融巨头持有大量房贷衍生品资产，而且占标普500指数权重相当高，他们下跌将导致股指期货下跌。事实证明了他做出了正确的决策。到2008年末，基金盈利21.44%。而汤森路透理柏的调查数据显示，整个2008年第三季度，对冲基金损失严重，总资产规模下跌近10%。

一个优秀的对冲基金经理怎样预知风险？“直觉是最高的理性。”比如，持续下雨引起水位迅速上涨，不同的人对此感觉不一，有人认为，风险是下雨，躲雨就是避险，而看得更远的人则觉察到了河堤可能要决口，要赶紧逃命。而在中国A股市场做对冲基金，套利还在其次，首先要考虑避险。

多/空策略（Long/Short）是最基本的对冲策略，其神奇之处在于，运用这种策略投资，无论市场是涨是跌，都可以赚钱。举例来说，运用该策略可以在市场上买入单一行业中质地较好的公司股票(做多)，同时卖空质地较差的公司股票(做空)；或在主体股票市场上做多，同时在相对应的衍生品市场如股指期货上做空等等。全球宏观对冲策略（GlobalMacro）是基于对不同国家间的利率趋向、资本流动趋向、政治变动、政策变动、政府间关系等等宏观因素的系统性分析，在全球不同市场上设置多/空头寸，涉及汇市、股市、债市、大宗商品以及各种相关的衍生品。索罗斯成功预测到“欧洲汇率机制”破裂，1992年用量子基金抛售英镑及其他相关货币，同时买入德国马克，短期盈利30亿英镑。

数量方法（QuantitativeMethodologies）是近年来发展最快最前沿的一块领域，包括前文所提到的数量对冲和量化套利。具体的交易指令由数学模型完成,因此可以较大程度上避免人为非理性因素对具体交易的干扰。数学家詹姆斯·西蒙斯（JamesSimons）通过Medallion基金的数学模型，成功发现金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的相关性，捕捉市场存在的微小获利机会，并通过高杠杆比率迅速大规模获利，通过回归分析、数据模拟和系统优化从而得出最佳投资操作决策,其中系统优化是关键，它不仅包含了各种金融工具之间的相互关联，还包括了不同交易策略的优劣长短、盲点死角。