鲍威尔讲话对A股影响「今年股市大涨」

据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道，股市在6月触底后展开了非常强劲的反弹，直到最近，美联储(Fed)官员发布了一系列的鹰派言论，势头开始逆转。而美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的比市场预期更为鹰派的讲话则直接使大盘跌到4,000点左右的水平。投资者想问的是，股市上涨对央行来说是个问题吗？

Evercore ISI的经济学家团队表示，简短的答案是肯定的 - - 假设债券收益率保持低迷，更高的股价可能会让美联储头疼。

经济学家普遍预计，更高的债券收益率最终将拖累股价，因为更高的收益率会转化为企业更高的借贷成本。更高的借贷成本侵蚀了利润率。

在鲍威尔发表鹰派讲话后，标普500指数录得6月以来最大单周跌幅 _By Bloomberg

该行表示，美联储的问题是，如果它希望成功压低通胀，它需要看到金融状况收紧。由于美联储不能通过增加供应来直接影响商品价格，它控制价格的唯一选择是试图削弱需求。但即使在需求方面，美联储也只能通过提高短期利率和量化紧缩(QT)来间接实现这一点。

虽然美联储今年上半年大幅加息对市场构成压力，但市场是复杂的，受无数因素影响。继上半年股市大幅下跌后，金融状况在过去一个月实际上有所缓解。截至8月19日，芝加哥联邦储备银行每周发布的全国金融状况指数已从7月8日的峰值-0.14降至-0.28。

在本月早些时候的一份报告中，Evercore表示，金融状况的持续宽松可能会成为问题 - - 特别是如果它在美联储货币紧缩周期的前6个月持续如此的话。

自6月中旬以来，尽管大幅加息，金融状况仍然宽松 _By Bloomberg

该行的全球政策和央行战略团队主管克里希纳·古哈表示：“我们的评估是，在将通胀率控制在相对于2%的目标的过程中，美联储承受不起过早大规模持续放松金融状况的后果。”

当利率处于最低水平时，市场分析师习惯于谈论“美联储看跌期权”(Fedput)，即如果股价下跌，美联储将介入以支撑市场。但这次可能不一样。

如果较长期债券收益率和股票价格朝着错误的方向走得太远，美联储更有可能加快政策收紧的步伐，而不是出手拯救市场。

金融状况比3月份加息前更为宽松 _By Bloomberg

虽然很难说美联储的容忍度处于什么水平，但值得注意的是，股市涨势恰好在标准普尔500指数200日均线附近停滞。

不过，高盛(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯表示，尽管美联储可能认为宽松的金融状况是“无益的”，但这尚未达到美联储需要以更积极的加息来应对的水平。基于这一观点，他预计美联储将在9月份仅将基准利率目标上调50个基点。

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