可转债投资 低风险 高收益皆可兼得吗「高收益低风险项目」

可转债——进可攻退可守的投资品种

1、什么是可转债？

1.1概念

可转债的全名叫做"可转换公司债券"。

通常情况下，可转债是上市公司发行的，在一定条件下可以被转换为公司股票的债券。

可转债有三个重点：第一个重点，通常情况下，可转债是上市公司发行的；第二个重点，可转债本质是一张债券；第三个重点，可转债在一定条件下可以被转换为公司股票。

2、可转债的特点

2.1下有保底

1.可转债是一张债券

债券就是一-张欠条，在欠条里写明了谁借入了钱,谁借出了钱,什么时候还钱以及每年给多少利息等，一般可转债的存续期为5～6年，也就是这笔钱5～6年后才能连本带息还给我们。

如果我们用低于到期价值的钱买入了可转债，那我们是可以保本的。

到期价值指的是，持有至可转债到期时，每一张可转债，公司要还给你的钱，再加上利息扣掉税。

2.发行可转债的公司资质好，有还债能力

只有上市公司才有资格发行可转债，公司上市已经可以说是万中选一，但可转债的发行更是严上加严。

也就是说，证监会对，上市公司发行可转债，会有相当严格的考察和审批流程。

自2006年起，证监会审议通过并开始实施了《上市公司证券发行管理办法》，用以对上市公司发行证券的行为，进行严格的规定。

这确保了发行可转债的公司资质良好，有足够的还债能力。

3.对于发行可转债的公司而言，赖账成本相当高

对于发行可转债的上市公司来说，如果赖账的话，证监会会用公司的资产和公司的股票抵债给可转债持有人。如果为了区区几个亿的可转债动摇了未来百亿、千亿的规划，公司肯定是觉得不值的，所以，它们不会为了这点芝麻，坏了公司的百年发展大计。

而且自从1992年，中国内地发行了第一支可转债以来，至今为止，所有的可转债都完成了使命，赖账率为0。当然，虽然历史没有出现过违约的情况，但不能代表未来不会出现，不过至少可以证明可转债的风险是很低的。

4.可转债有回售条款

“回售”是指可转债的投资者可以在特定的条件下，将手中持有的可转债以回售价卖回给可转债的发行公司，可转债的发行公司无权拒绝此项交易。

回售条款分为两种，第一种是有条件回售条款，第二种是附加回售条款，不同的公司叫法可能不一样，可以查看募集说明书确认。

也有可转债没有有条件回售条款，在购买之前也需要查看募集说明书确认。

2.2.上不封顶

1.历史上的可转债

假如我们用最简单的摊大饼方式进行投资，从1998年8月发行的丝绸转债开始,到2019年10月退市的光电转债为止，一共128只可转债。

如果这期间发行的每只可转债，我们都不做任何筛选，全部以面值100元买入，以退市前一天的收盘价卖出。

这128只可转债的平均复合年化收益率为45%。也就是说，没有经过任何筛选，每只可转债都能拿到平均每年45%的收益。

复合年化收益率=[ (卖出价格/买入价格) ^(1/n)-1]*100%

其中n=投资年限

2.可转债的高收益来源

第一种：直接卖出可转债，赚取差价。

可转债价格，很大程度上受到正股的价格影响。伴随着正股的价格上涨，可转债价格必然也会上涨。

如果持有可转债，且可转债表现良好的话，低买高卖可以获得不错的收益。

第二种：转股后获取股票上涨的收益。

以较低的转股价转股，在股票市场上按高价卖出，赚取股票上涨的收益。(但并不推荐转股)

3、投资可转债

3.1可转债的核心

可转债的核心是转股价。

转股价是发行可转债时，公司规定的可转债可以转换为股票的约定价格。

原因：

一是，可转债本质上是可以转换为公司股票的债券。没有转股价，就无法转股，那可转债这种投资品也就不复存在。

二是，因为转股价的存在，未来正股价上涨之后，可转债才会变得有利可图。

转股期就是可转债可以转股的时间段，只有到了转股期，才可以转股。

转股期开始的时间，一般是可转债发行6个月之后。

3.2投资胜利的曙光

可转债投资胜利的曙光是满足强制赎回条款。

强制赎回条款规定，在可转债转股期内，如果本公司股票收盘价格在一定的时间段内，不低于设定的一个阈值，或者本次发行的可转债里面，没有转股的余额不足多少人民币时，那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格，赎回全部或部分未转股的可转债。

当可转债满足强赎条件的时候，可转债的正股价肯定高于转股价的130%，此时可转债的价格也大于130，如果我们以面值价买入，也就意味着我们至少赚到了30%。如果公司发布了强制赎回的公告，我们就可以在可转债买卖和转股的最终日期之前，卖出手中的可转债。

3.3建立可转债组合

1.低风险分散策略

策略原理：买入30只年化到期收益率> 0或者其他数值(可以根据情况进行调整)的可转债，并在满足强赎条件时卖出。

买入可转债数量：30只

并不是说要一次性买入30只可转债。投资无绝对，买入20只，35只可转债都可以，但是相对的，投资的可转债数量越少，所承担的风险越大，投资的可转债数量越多，风险越分散。

筛选条件：可转债年化到期收益率> 0或者其他数值(可以根据情况进行调整)

在可转债年化到期收益率大于0时买入，就相当于在到期价值以下买入。

其他数值其实是个保底收益，是可转债没有触发强赎，并且没有违约时的最低收益保障，并不代表最终只能赚到这些钱。设置数据时，用自己的最低预期收益就好。

不过，这个数值不能设置的太高，设置太高的话，筛选出来的可转债比较少，而且选出来的公司评级往往很低，违约的可能性相对高一-些 。

卖出条件：可转债满足强赎条件

2.减负版精选策略

策略原理：选择10只以上可转债，分两档建仓买入，当可转债满足强赎条件时卖出。

买入可转债数量： 10只

选择评级高的可转债，就可以减少我们持有可转债的数量。

选择评级高的可转债，就可以减少我们持有可转债的数量。

筛选条件：分两档建仓买入

一档是在到期价值，也就是到期收益率大于或等于0时买入一些可转债；另一档是在可转债的价格低于面值时买入相同数量的同一只可转债(AAA级可转债在价格低于102或者103时买入)。

卖出条件：可转债满足强赎条件。

4、可转债投资小技巧

4.1博下修

核心：向下修正条款(' 下调转股价条款)

当公司A股股票收盘价连续若干个交易日低于当期转股价达到一定比例时，发行人可以将当期转股价格进行向下修正，作为新的转股价,并予以公告。

原理：购买满足下修条件却还没有发布下修公告的可转债，博公司会实行下修操作。

筛选可以进行“博下修”的可转债的四个条件：

1.选择在回售期内的可转债

2.选择近一年没有因为满足下修条件下修过的可转债

3.选择评级高于AA级的可转债

4.选择到期税后收益率大于0的可转债

卖出条件：转股价下调后，如果可转债的价格上涨了，就赶快卖出。至于具体涨到多少卖出，要不要进一步持有，就看你希望获得怎样的收益了。

4.2升级版防守技巧

核心：回售条款

指可转债的投资者可以在特定的条件下，将手中持有的可转债以特定的价格卖回给可转债的发行公司，可转债的发行公司无权拒绝此项交易。

有些可转债没有有条件回售条款。

升级版防守技巧操作方式：

①持有可转债时。

正股持续下跌，强制赎回无望，上市公司也不下调转股价，这时如果可转债满足了回售条件，可以直接回售。

②没有持有可转债时。

如果追求稳定厌恶风险，没有在“到期价值"以下买入,想等面值价再买，却担心等不到，可以把"两档建仓"的策略变成"三档建仓"，三个档位分别是到期价值——回售价——面值价。

4.3可转债打新

原理：购买新上市的可转债。

步骤：

1.申购——2.等中签(一般是1个交易日)——3.中签交钱——4.等上市(一般是2-3周)——5.上市卖出。

可转债打新申购方法：1.每只可转债都申购。2.有选择地挑选申购，找破发风险低的可转债申购。

降低破发风险的技巧：1. 看已发行可转债的平均价格。2.看可转债的评级，理论上评级高的可转债破发概率低。

申购成功后，就可以等着中签交易了。

如果一年中签不交钱违约的次数达到3次，那么在接下来的半年时间里就没有资格打新了。

卖出条件:

正常情况下，上市当天就可以卖掉。

如果上市当天出现破发，也有两种解决方法： 1.果断卖出；2.继续持有。

5、可转债投资锦囊

5.1拉长战线,保持耐心

投资可转债是一个长期的过程。大家在投资可转债的时候，一定要记得，我们即将打的是持久战，不要没事干就盯着手机看它涨了没。大家只要在平时隔两三天看一次就好了，如果发现它快要触发强制赎回条款了，那一天盯一次就可以了,等标红之后，就可以卖出。

5.2放平心态，切忌短线交易

我们投资可转债的期间，不要一有什么风吹草动， 比如两只可转债涨幅不一样之类的情况，就去追涨杀跌。我们一定要放平心态，等到可转债的价格符合我们的卖出条件，再把它卖出。

5.3稳扎稳打，坐等标红

稳扎稳打，静等标红，可以获得不错的收益。

5.4找准时机，快速卖出，不要回头

如果可转债在转股期之前就暴涨，我们可以直接卖出。如果我们决定要卖掉这只可转债了，以后它的涨跌就不关我们的事情了，我们把更多的精力投入到剩下的可转债身上，才是真道理。

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