债券型ETF「债券类ETF基金」

前几天市场行情不好的时候，有粉丝在后台问老K：『老K，现在的市场，是不是买债券ETF比较好？』

关于这个问题，其实不止一个人问过，今天我就说一下。

债券ETF是一篮子在交易所交易的债券，所以这类基金也具有较好的流动性，交易起来较容易。债券ETF可能持有不同类型的固定收益证券，包括国债、地方债、公司债等等。

『什么是国债？什么是地方债？』

一般来说债券就是借钱的凭证，通俗讲就是一张“借条”。

比如说隔壁老王借你三万，你给老王打了一张借条，约定一定的利息，一年后还钱，这就是一种个人之间的债务关系。

而如果国家向你借钱，给你一种借债凭证，就可以称之为国债。

同理可得地方债务就是当地政府向老百姓借钱。

所以首先要明白的一点就是地方债务并不等于国债，因为理论上他们是不同的法律主体。

比如美国的州政府和中央政府，两者之间的联系就比较松散。

因此这里如果从安全性、信用度来说，国债的安全性是要高于地方债的，因为国债是以国家信用为背书。

不过也正是因为国债的风险很低，所以通常你能获得的收益也不会太高。

而地方债由于是用当地政府为信用担保，虽然在安全性方面地方债比国债的风险要高一些。

但地方债通常会参考同一时间段国债的收益率来定价，比如某地区发行的3亿元地方债，它的利率是同期国债利率上浮的0.25%。

由此可以看出地方债的利率水平与国债相比，还是相对有一定自我优势的，就是需要注意可能会有少部分的地方债会出现违约风险。

大家需要知道的是，债券ETF也可能是混合结构基金，这意味着ETF持有债券、股票和其他类别的资产，如房地产投资信托基金或大宗商品。

美国十年期国债收益率周线，图片来源：Investing.com

而且，『债券通常和股票的相关性较低。』很多投资者也依赖债券获得收益。1月初，美国十年期国债收益率达到了2020年3月底以来的最高水平，超过了1%。而在大约一年前，美国政府债券还跌至了疫情爆发以来的最低点。相比较之下，当特朗普就任美国总统时，国债的收益率高达2.5%，投资者知道，国债的收益率和价格是成反比的。

另外无论是国债还是地方债，普遍还有一个风险就是通货膨胀风险。

简单点来说就是由于通货膨胀的发生，货币开始贬值，使投资者的实际收益下降的风险。

其实不只是国债，所有低风险/低收益产品都有这类风险。

所以如果大家预测到通货膨胀将发生，那就应尽量选择短期产品，避免长期产品，以减少投资的损失。

而且像短债、超短债基金，投资的主要是1年左右的短期债券，受利率影响较小，也可作为货币基金的替代品。

另外由于这些债券一般在银行间市场或沪深交易所交易，因流动性、市场利率、信用情况变化等，它们的价格也是会存在波动的。

一般而言，利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升。因而根据债券二级市场价格变动，也可通过低买高卖来赚取差价。

我们常说投资债券基金只在两种极端情况下有比较高的确定性：『十年期国债收益率向上偏离接近4%，和向下偏离接近2.5%。』

接近4%时逐步调升债券基金的久期，增加长久期的债券基金比例；接近2.5%时做反向操作，调降债券基金久期。

为什么这样做呢？

因为久期越长的债券基金，在利率（收益率）下降过程中涨幅越大，同样，在利率（收益率）上升过程中跌幅也越大。

当然这是针对指数基金组合的。如果是主动基金组合，选择主动债券基金，基金经理会为你做这种调整。