央行逆回购对市场流动性的影响「逆回购意味着央行从市场收回流动性」

来源:中国青年报客户端

中国青年报客户端北京3月31日电（中青报・中青网记者 张均斌）跨月叠加季末，央行频频出手呵护市场流动性。3月31日，央行开展1500亿元逆回购操作，当日有200亿元公开市场逆回购到期，因此，央行此举实现净投放1300亿元。

值得注意的是，这已经是央行连续第5个工作日开展千亿级投放。从3月25日开始，央行开展1000亿元逆回购操作，3月28日又开展了1500亿元操作，此后一直保持在1500亿元的水平。连续5次操作达到千亿级，合计投放7000亿元，实现净投放5800亿元。

在多数国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与市场交易对手进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。从1999年以来，公开市场操作就是我国央行货币政策日常操作的主要工具之一，对于调节银行体系流动性水平、引导货币市场利率走势、促进货币供应量合理增长发挥了积极的作用。逆回购是央行的公开市场操作工具之一。所谓逆回购是指先用钱买入商业银行的有价证券，一定的时间后再将有价证券卖出给商业银行。开展逆回购的时候，央行获得质押的有价证券，把钱借给商业银行，从而向市场投放了流动性，逆回购到期的时候则又收回了流动性。从市场资金面上看，在央行连续加码逆回购操作的利好下，短线资金利率出现明显下调。上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，近日隔夜Shibor已累计下行近45个基点，达到上月末水平；而7天和14天Shibor也出现明显下行。银行间回购品种也多处于回调状态。在光大银行金融市场部宏观分析师周茂华看来，近期海外不确定性因素较多，叠加月末跨季，市场利率波动有所增大。央行适度加大短期资金净投放，可平抑资金面波动，确保市场利率围绕政策利率附近波动；同时，央行对资金面呵护，确保流动性合理充裕，也有助于稳定市场情绪。虽然存在一些因素的“扰动”，但总体来看，3月份资金面整体处于平稳偏松状态，在季末央行加大投放的情况下，平稳跨季应无虞。日前，国务院常务会议部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。会议强调，加大稳健货币政策对实体经济支持力度，坚持不搞“大水漫灌”，同时运用货币政策工具保持社会融资适度增长。保持政策稳定性，近年来稳定经济、激发活力的政策要尽可能延续，防止出台不利于市场预期的政策。展望4月，企业缴税高峰期、政府债券集中发行、同业存单到期规模大等因素仍有可能影响市场流动性，但总体比较乐观。东北证券研究所宏观分析师沈新凤指出，受今年财政前置的影响，财政发力对超储将形成支撑。同时，多项减税降费措施将在4月落地，包括增值税增量留抵税额退还也将从4月开始实施。天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，关键是保持信贷增长的稳定性，货币政策仍需要保持流动性合理充裕、引导金融机构加大对实体经济的支持力度、发挥货币政策工具的总量和结构双重功能、推动企业综合融资成本稳中有降。