债基下跌要不要加仓「股债平衡配置比例」

这届投资者真真真太难了。

全球疫情蔓延，亲历美股熔断，原油大跌，A股震荡不休。。。想买个债券基金，收获“稳稳的小确幸”，谁想五一之后债基上演了连连跌，跌幅让不少债基持有人开始“慌”了。

5月以来，债券市场波动，10年期国债期货主力合约从4月下旬高点的103.485跌至5月19日的100.7，跌幅达2.69%，而5年期、2年期国债期货主力合约4月30日以来至今分别累计下跌1.93%、0.77%。（wind，截至2020/5/19）

从5月6日至5月15日，长期纯债型基金指数接连下跌，跌幅0.31%。（wind）

（来源：wind，统计区间：2020.5.6-2020.5.15）

债市为什么会出现回调？

主要有三方面原因：

1、近期国内外新冠病毒疫情得到一定程度的抑制，新增病例逐步减少趋于稳定，国内外部分国家均开始复工，市场对经济复苏有一定预期；

2、近期公布的进出口数据超预期，制造业与财新服务业PMI有所好转，推升了经济复苏的预期，市场避险情绪降低，股市近两日表现较好，给债市带来一定压力；

3、近期专项债供给压力上升对债市带来一定扰动，5月6日召开的国务院常务会议再提前下达1万亿元专项债新增限额，并力争5月底发行完毕。

因为近期债市调整，收益率整体持续走高，而债券收益率与价格是成反比的，因此债券价格发生了下跌，导致部分投资者所持有的债券基金的净值也出现回调。

历史上债基也存在下跌行情

债基虽是大家心中的“稳健之选”，但债基也是会有波动会下跌的，并不是一直稳稳上涨。历史上，债基也曾出现大面积下跌情况，枚举两个比较明显的栗子：

● 2013年6月中下旬，超8成的债券基金累计下跌，原因是2013年6月底，央行超预期紧缩，导致“钱荒”蔓延，国债收益率短暂上行，随后缓慢回落。

● 2010年10月-12月，超9成债券基金累计下跌，最高单只跌幅达到11%（wind），原因是宏观经济显著复苏，央行收紧流动性，资金面偏紧，加强金融机构去杠杆，避免债市过度泡沫化，同时年末发生代持违约事件，加剧了市场恐慌心理，所以导致债基净值波动。

拉长区间看，债基的“跌”或者“横盘”相对较短期，并不影响债基长期向上的走势。

（来源：wind，统计区间：2010/1/1-2020/5/19，债券型基金指数K线截图）

债基：长期仍具配置价值

从债基历史中长期走势看，偏稳健向上趋势。从直观数据看，2010年以来长期纯债型基金指数也出现短期净值波动的情况，但长期走势稳步向上，即使是在波动债市中，表现也较稳健。比如2016年的债券熊市，中长期纯债基金也取得1.69%的平均收益，2010-2019年年获正回报。（来源：wind，wind开放式基金-债券型基金-中长期纯债型基金）

（来源：wind，2010.1.1-2020.5.19）

其次，站在资产配置角度，债基稳健底仓效果明显，与高风险资产股基具有弱相关性。过去10年，上证综指、中证全债两者走势不完全同步，存在蹊跷板效应，对于普通投资者而言，配置偏股型基金的同时配点债基，可以有效平衡风险，降低波动，以获得更加长期稳健的收益。

（来源：wind，2010-2019）

中国债券长期稳健的节奏，也在吸引外资加仓。华泰证券统计，截至2020年3月末，境外机构持有的人民币债券规模高达2.26万亿元，与2016年末相比，境外机构持有的中国债券规模增长近3倍，从占比来看，今年3月末境外机构持有的人民币债券占全市场总量的2.41%，相较 2016 年初的 1.27%提升了1.1个百分点。