银行二季度发债规模创新高「专项债支持银行补充资本」

在6月8日百信银行发布了一笔10亿元的二级资本债后，此前银行暂停一段时间的二级资本债重新启动发行。经历了5月短暂的“寒流”后，6月份银行间债券发行规模得以大幅回暖。

近年来对于银行多渠道补充资本事项，监管层一向持支持态度。作为当前银行进行资本补充的重要工具，永续债及二级资本债的发行规模得以稳定提升，仅在6月7日一天，上市银行中便先后有农业银行公告获准发行不超2000元二级资本债、建设银行获准在境内发行不超过1000亿无固定期限资本债。

金乐函数分析师廖鹤凯对财经网金融指出，疫情以来中小银行的政策支持力度不断加强，定增、永续债、专项债、二级资本债等模式不断得到强化，使得资本补充压力得到缓解。

“在经济运行压力预期较大的情况下，商业银行有更强烈补充资本金的需求。商业银行次级债分为永续债和二级资本债。商业银行发行次级债募集资本金操作便利可快速实现补充资本金的作用，较为稳定的收益也获得市场资金的青睐，对于非上市的中小银行来说是为数不多的可自主调节的补充资本金的工具”廖鹤凯称。

规模提升：6月发行规模反弹明显 年内发债已超9000亿

在5月份短暂放缓后，6月银行发债规模再度反弹。

财经网金融根据企业预警通App统计发现，5月份11家商业银行合计发债545.57亿元，环比减少近七成，且当月永续债、二级资本债两大债券类型发行规模有限，前者仅发行了1笔，规模为50亿元，后者则按下“暂停键”。

步入6月，商业银行发债热情明显升温，6月商业银行已完成发行及正在发行过程中的债券规模合计1345亿，此外还有1067亿正在等待发行。截至目前，年内商业银行已完成发行9219.07亿各类债券，较之去年同期的8179.7亿有明显提升。

财经网金融注意到，月内多家国有银行发债规模庞大，占据了商业银行债中的绝大多数份额。目前，建设银行正在发行两笔合计600亿元的二级资本债，农业银行也有两笔合计600亿元的二级资本债处于进行时。中国银两笔合计400亿元小微企业债券正在等待发行，此外还有交通银行正发行300亿元小微债，工商银行发行了100亿元绿色金融债等。不过从银行类型来看，城农商行等中小银行数量居多。

关于银行发债热情不减的趋势，光大银行宏观分析师周茂华对财经网金融指出，从年初以来发行情况看，银行发行资本债的积极性偏强，部分中小企业表现活跃，主要是国内经济稳步恢复，信贷需求将逐步增强，部分中小银行资本实力仍有待加强，同时，市场利率中枢下移也推动部分银行加快补充资本步伐。

“目前，中小银行补充资本的需求依然很大，主要原因还是疫情影响下中小银行面向的客户群体存在更大的经营压力，叠加部分房地产行业下行导致的风险敞口，中小银行的抗风险能力更弱，补充资本金的渠道和手段都更少，化解风险的能力有限，中小银行急需补充资本金以满足监管要求和正常运营需要。”金乐函数分析师廖鹤凯如此表示。

从相关数据而言，当前银行资本充足水平仍有增长空间。银保监会披露的一季度数据显示，2022年一季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为15.02%，较上季末下降0.11个百分点。一级资本充足率为12.25%，较上季末下降0.10个百分点。核心一级资本充足率为10.70%，较上季末下降0.09个百分点。

招商证券廖志明预计，2022—2024年，银行资本工具及TLAC债净发行需求约2.9万亿元，年均净发行约0.97万亿元。此外，还有数千亿元通过可转债、定增、配股、IPO来补充核心一级资本的需求。

而从相关部门表态来看，发行永续债等手段仍将是银行尤其是中小银行补充资本的重要渠道。央行便在近日2022年一季度的货币政策执行报告中表示，在下个阶段，要健全可持续的资本补充机制，多渠道补充商业银行资本，加大对中小银行发行永续债等资本补充工具的支持力度，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。

展望未来，多位分析人士也认为，在监管层支持银行多渠道补充资本以及银行自身对于资本补充的需求下，未来银行发债的趋势仍将持续。

博通咨询金融业资深分析师王蓬博认为，今年商业银行压力还是比较大的，而且监管部门也持续商业银行多渠道补充资本，所以预计后续发债仍然会比较活跃。

周茂华则指出，预计银行债券下半年发行仍较为强劲，主要是经济面临复杂内外环境，银行有增厚资本提升风险抵御能力；部分中小银行补资本有压力，经济回暖信贷需求增加，监管鼓励中小银行多渠道补充资本等因素推动。

花式补血：永续债、二级债占据主力 可转债另有偏爱

从当前银行的发债类型来看，二级资本债和永续债仍是商业银行补充资本的主要手段，能够有效补充核心一级资本的可转债也颇受上市银行青睐。

6月7日，建设银行公告称，获准在境内发行不超过1000亿元人民币无固定期限资本债券，境外发行不超过30亿美元无固定期限资本债券。同日农业银行公告称，银保监会核准其发行不超过2000亿元二级资本债。

此前两天内，浙江武义农商行、浙江嵊州农商行、泉州银行也分别获准发行不超过5亿元、10亿元、20亿元的二级资本债券。据财经网金融不完全统计，年内已有至少20家银行获准发行二级资本债，较之去年同期有明显提升，而其中又以中小银行为主力。

周茂华对财经网金融介绍，中小银行补充资本除了内源性外，股权融资（IPO、增发、配股、优先股），债权融资（可转债、永续债、二级资本债），专项债补充资本等。股权及可转债（转股后）可以补充银行核心一级资本，但需要满足上市条件；优先股与永续债可以补充银行“其他一级资本”；较为常见的是中小银行通过发行永续债、二级资本债补充资本，以及专项债补充资本债。

“永续债对于中小银行来说可以补充其他一级资本、发行门槛相对低，而对投资人来说，永续的收益率相对高，且属于信用风险低的优质资产”周茂华对财经网金融分析道：“二级资本债也是银行常用的补充二级资本的工具，二级资本在发行审批流程相对简便，对银行是否上市没有硬性规定；同时，二级资本在发行的利率相对于普通金融债券收益率高，也一定程度受投资者青睐。”

另一方面，年内有多家上市银行选择发行可转债。6月8日，长沙银行便公告称，拟公开发行总额不超过人民币110亿元（含本数）的A股可转债，本次可转债发行给予原A股股东优先配售权。每张面值为人民币100元，按面值发行。 本次发行的可转债期限为发行之日起六年。

在此之前，厦门银行、瑞丰银行、齐鲁银行、常熟银行也已经披露了可转债发行预案或相关情况，且年内重庆银行、成都银行已经正式发行了总额分别为130亿元和80亿元的可转债。

在发行时，重庆银行表示，随着业务规模的不断扩大，业务结构的不断优化，未来势必面临资本补充压力。为更好地满足监管要求，增强风险抵御能力，有必要发行可转债，进一步提高资本充足水平。

“可转债可以补充核心一级资本，同时成本比其他的债务融资方式成本优势明显，还可以优化资本结构”廖鹤凯称：“此外，转股定价模式决定了可转债可以以较少的单位股本凑得较多的资金，对于近年来股价普遍低位徘徊的上市银行来说这种方式优势明显。”

王蓬博也指出，可转债既可转换成一级资本补充不足，同时由于可保底，投资人更加放心，同时可转换成股票也更加灵活，所以受到投资人青睐，认购比较活跃。

【作者：王欣宇】