收益率价格曲线「定期收益率曲线」

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金秋八月，书香飘羊城！2022南国书香节以“阅读新时代 奋进新征程”为年度主题，以“阅读粤精彩 一起向未来”为年度口号，于8月19-28日，在全省范围内以“线上线下结合、全省各级联动、分散同期举办”的形式举行。值此契机，我们诚挚推荐第十届金融图书“金羊奖”获奖图书，与读者朋友们一起共享金融好书，共赴阅读之约、书香之行。

今天推荐的图书是

《中国收益率曲线分析》

下面就让小编为读者朋友们

细说这本金融好书

《中国收益率曲线分析》

第十届金融图书“金羊奖”获奖图书

作者：王浩 等

出版社：清华大学出版社

类别：学术理论专著

推荐词

无风险收益率是资产定价的基础。收益率曲线分析则是债券投资分析皇冠上的明珠。《中国收益率曲线分析》借鉴了美国所罗门兄弟公司的研究框架、使用Black-Derman-Toy等利率模型探索分析了我国收益率曲线的影响因素及应用实践。根据市场有效性理论，宏观基本面和市场流动性等信息会体现在收益率曲线及其变化之中，那么通过分析收益率曲线可以获取这些信息并应用于债券投资、风险管理和利率衍生品定价。本书的研究内容对已有分析方法做出补充，为完善我国利率产品分析体系提供技术参考。

作者获奖感言

我们非常感谢金融图书“金羊奖”主办单位和评委们给与《中国收益率曲线分析》一书的肯定和鼓励。我们特殊感谢清华大学金融学院周皓教授和经济管理学院金融系张丽宏教授对本书的学术支持和建议。我们感谢钟源松、王晨瑜、张文虎和赖奕涵同学的助研工作。他（她）们认真的态度保证了研究质量。我们感谢清华大学经济管理学院和科研办公室的袁增梅老师、清华大学出版社和梁云慈老师、清华大学文科建设处和郭雅静老师在本书写作和出版过程中给予的关怀与支持。我们感谢中国社科基金和清华大学文科出版基金的支持。我们衷心希望《中国收益率曲线分析》一书能够起到抛砖引玉的作用，吸引更多的有识之士参与到固定收益证券领域研究中来。再次感谢“金羊奖”主办单位和评委们！致敬那些为建设我国金融市场美好明天而辛勤耕耘的人们！前言

在过去的二十年间，中国债券市场经历了快速发展，截至2020年8月，中国债券市场存量规模达到112万亿元人民币，成为全球第二大债券市场。2019年，中国债券纳入彭博巴克莱全球综合指数和摩根大通旗舰指数。富时世界国债指数也明确了将中国债券纳入的时间表。近年来，学界和业界也涌现出大量关于中国债券市场的研究，为市场发展和金融实践提供了有益的参考。

为什么要分析中国收益率曲线？首先，根据市场有效性，宏观经济和金融市场的信息会体现在收益率曲线及其变化之中，分析收益率曲线可以直接获取这些信息。通过这些信息产生的交易反过来会进一步促进市场有效性、提高收益率曲线的价格发现功能。更为重要的是，收益率曲线分析为我们提供了一个自洽的框架，这不但对宏观因素和市场分析等方法做出了补充，而且为进一步完善债券定价分析体系提供了基础。在本书中，我们使用所罗门兄弟公司和Black-Derman-Toy等收益率曲线模型探索分析了中国收益率曲线及其应用。我们尝试分析了收益率曲线与宏观经济的联系，及如何将其应用于债券投资、风险管理和国债期货隐含期权定价。我们从收益率曲线分析实践的角度探讨了深化利率市场化改革和完善固定收益产品体系。

本书包括七章。第1章“收益率曲线”作为序章概括地介绍了即期收益率与远期收益率的关系，以及决定远期收益率曲线的三大因素：市场预期、风险溢价和凸性偏差。作为背景知识，此章简单介绍了我国国债和利率市场。第2章“市场预期与远期收益率”从实证角度研究纯预期假说和风险溢价假说对收益率曲线变动的解释力度，并探究了远期收益率是否可以真实地反映市场预期，能否用其预测国债收益率的变化。第3章“收益率与风险”研究国债收益率及回报率与风险（久期、回报率波动率）之间的关系。第4章“凸性偏差与收益率曲线”着眼于凸性偏差，探讨凸性对收益率曲线及债券回报率的影响。第5章“中国国债收益率分解”将之前章节提及的单个因素整合起来，分解并研究中国收益率曲线的影响因素。第6章“预测债券超额回报率”建立了一个多因子模型来预测债券的长期中国收益率曲线分析超额回报率，根据预测结果设计动态投资策略，并对比其与静态策略的回报差异。第7章“国债期货交割期权定价”使用Black-Derman-Toy模型研究利用收益率曲线为国债期货的隐含期权定价。