城投债企业债券「企业债发行主体」

本报记者邵鹏璐

根据中证鹏元统计，今年5月份企业债券共发行9支，发行规模84.3亿元，较4月份分别下降88.2%和86.7%，较2021年同期分别增长200%和176.4%。“5月份为历年企业债券发行小月。”中证鹏元研究员史晓姗表示，截至5月底，2022年企业债券已累计发行221支，规模合计1695.07亿元，较2021年同期分别增长20.77%和下降6.11%，同期，交易所品种发行规模同比下降6.5%，银行间品种发行规模同比增长5.3%。

从净融资情况来看，5月份企业债券总发行规模84.3亿元，总偿还规模202.3亿元，5月份表现为净偿还118亿元，上年同期为净偿还262.5亿元。6月份，企业债券待偿还规模约250.09亿元，偿还规模维持低位。从地区分布看，2022年5月份净发行地区有3个。具体看，上海、湖北和江苏3地实现净发行20亿元、17亿元和12亿元，其他省份净融资均为负。北京因偿还规模较大，当月净融资规模为-37亿元。

中证鹏元研究报告显示，5月份，共有6个地区发行了企业债券。其中，江苏、湖北、上海3地发行规模较大，分别为28.8亿元、20亿元、20亿元，其他地区发行规模均在10亿元以下。综合2022年1~5月份来看，已有20个地区发行企业债券，发行集中度相对较高。其中，浙江、四川、江苏、湖南、山东5省发行规模较大，分别为244.5亿元、228.8亿元、178.9亿元、172.87亿元和158.2亿元，5省发行规模合计约占企业债券全部发行规模的58%。与2021年同期相比，有10个省份的发行规模同比增长。其中，新疆、吉林和重庆3地因低基数发行规模分别同比增长820%、488.2%和320.2%；湖南和安徽两省增长较大，分别为55.9%和54.8%；此外，上年未发行的河南、山西和贵州等省份今年也已陆续发行企业债券。与2021年同期相比，有11个地区发行规模同比下降。其中，北京、福建和广东降幅较大，分别下降84.4%、70.1%和68.8%；此外，河北、宁夏和云南3地今年尚未发行企业债券。

5月份，企业债券发行人集中在城投行业，数量和规模占比分别为84.6%和77.8%。产业债集中在交通运输行业。

5月份，企业债券期限分布于7年期等期限品种。其中，7年期品种发行4支，发行规模22.8亿元；5年期品种发行3支，发行规模48.5亿元，主要是上海地产（集团）有限公司发行“22沪地产03”，用于租赁住房和保障房建设。综合1~5月份来看，7年期品种发行数量155支，发行规模996.3亿元，占比分别为70%和59%。与2021年同期相比，7年期品种规模占比上升7.3个百分点。

5月份，已发企业债券债项信用等级均为AA 级及以上。史晓姗认为，这主要是因为低级别主体增加，增信比例上升。综合2022年1~5月份来看，AA 及以上的高级别品种数量占比94%，较2021年同期上升1.3个百分点。从发行主体等级看，5月份发行主体AAA级、AA 级、AA级、AA-级分别有3家、1家、3家和1家，AA 级及以上的高级别主体占比50%，较4月份下降9.2个百分点。综合1~5月份来看，AA 级及以上的高级别主体占比49.7%，较2021年同期上升2.5个百分点。

5月份，企业债券最高发行利率为6.5%，较4月份下行150BP；最低发行利率为2.8%，较4月份下行19BP。从无增信企业债券级别来看，5月份仅发行AAA级债券3支，与4月份相比，平均发行利率下行43BP，平均发行利差收窄27BP。

5月份，企业债券有增信的债券共计5支，数量占比56%，较4月份上升9个百分点，主要是AA级主体增信比例上升。分主体级别看，AA 级主体选择增信发行的债券比重为100%，较4月份上升66.7个百分点；AA级主体选择增信发行的债券比重为100%，较4月份上升15.4个百分点。综合1~5月份来看，有增信债券共计109支，数量占比51%，较2021年同期上升7.5个百分点。

受整体发行数量影响，5月份，企业债券创新品种共发行3支，规模合计18亿元。其中，小微企业增信集合债券1支，发行规模8.5亿元；县城新型城镇化建设专项债1支，发行规模6亿元；城市停车场建设专项债1支，发行规模3.5亿元。综合1~5月份来看，企业债券创新品种共发行64支，主要为县城新型城镇化建设专项债和绿色债，其中，县城新型城镇化建设专项债共发行20支，发行规模134.3亿元；绿色债发行12支，发行规模84.80亿元。