债基一直亏损「债券是不是不会亏」

2020年受疫情、石油谈判等因素影响，全球资本市场走势变幻莫测。在经济基本面承压、货币宽松的背景下，债券市场曾迎来过一段美好岁月。近日，伴随着海外股票市场反弹、国内股市走牛，债券市场震荡加剧，投资者们开始不断揣摩股债后市。

今年以来，不少投资者都开始抱怨，余额宝的收益率已经低得可怜，年化1.5%的收益率，基本上是远远跑输通货膨胀。在对于财富稳健增长的需求之下，债券基金成为了大家关注的焦点所在，债券基金尤其是短债基金，被不断用来作为对余额宝的替代，但相对于余额宝而言，债券基金的复杂度相对较高一些，在投资债券基金之前投资者需要做适当的了解。

1 什么是债券？

债券，又称为固定收益证券，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。通俗点来讲可以理解为债券是投资者定期获得利息、到期归还本金及利息的证书。在债券身上，主要包含债券面值、债券价格、债券还本期限与方式、债券利率着四个基本要素。

债券面值是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。债券价格是指债券发行时的价格，从理论上来说债券的面值就是它的价格，但实际上由于发行者的种种考虑或资金市场上供求关系、利息率的变化，债券的市场价格常常脱离它的面值，有时高于面值，有时会低于面值，债券面值是固定的，但它的价格却经常变化。

债券还本期限是指从债券发行到归还本金之间的时间，不同债券还本期限长短有所差别，有的只有几个月，有的长达十几年，还本期限应在债券票面上注明，债券还本期限的长短，主要取决于发行者对资金需求的时限、未来市场利率的变化趋势和证券交易市场的发达程度等因素。债券还本方式则是指一次还本还是分期还本，还本方式也应在债券票面上注明，债券利率则是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。

2 债券的三大种类

相信很多投资者在看债市相关的资讯时，经常会感到一头雾水，长债、短债、国债、地方债、公司债、企业债、可转债、中期票据、短期融资券、利率债、政策银行债、信用债……债券的种类的确是让很多人都傻傻分不清的一个话题。但将其进行分门别类来认知，会发现其实可以划分为利率债、信用债、可转债这三种债。

利率债是利率水平较为接近无风险收益证券，是由国家或国家相关的机构发行的，有国家信用作为担保，不会出现违约风险的债券，如国债、地方政府债、央票、政策银行债，这些债券一定不会违约，因为即使还款有压力，也可以通过发行更多的货币去偿还债务。由于利率债没有违约风险，具有避险的属性，往往受到风险规避型投资者的追捧。

信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券，其收益率在无风险收益率的基础上增加了风险溢价，这些债券通常是由私人公司、国有企业、商业银行等机构发行的。溢价程度取决于发债主体的信用，企业债、公司债、中期票据、短期融资券与资产支持债券等都属于信用债。

可转债本质上也属于信用债，但它和股票市场具有高度相关性。可转债，顾名思义就是可以转换为股票的债券，通常为上市公司为实现再融资目的而发行，同时具备债券和股票的特性，因此一般可对应至相应上市公司的正股。其全称为可转换公司债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，具有债权和股权的双重属性，它也被称之为进可攻、退可守的投资理财。

3债券的风险有哪些？

要想投资债券基金，必须先明白债券基金的风险有哪些，从本质上看，债券基金的风险来自于债券本身，但也有部分风险来自于债券基金的规模和基金经理等因素。总体而言，债券本质上主要具有两个方向的风险：

第一，信用风险。信用风险又称为交易对方风险或履约风险，指交易对方不履行到期债务的风险，可以理解为别人借你的钱最后还不上了。一般而言，利率债的发行人基本都有中央或地方政府信用作背书，可以认为它不存在信用风险，但除利率债以外，包括信用债和可转债，它的发行人主要是政府之外的主体发行，需要考虑信用风险的存在。

第二，利率风险。利率风险是指市场利率变动的不确定性给投资者投资债券造成损失的可能性，在通货膨胀比较高的环境下，这个风险会相对较高。利率债主要受利率变动影响，包括长短期利率、宏观经济运行情况、通胀率、流通中的货币量等。这也决定了利率债、信用债、可转债这三者当中，市场价格波动相对低的是利率债，而信用债和可转债的波动在特定情况下是可以非常高的。