我爱的3家公司其估值令我恐惧

有伟大的公司，也有伟大的股票。两者通常是相同的，但是在3D工程和设计软件公司Autodesk(NASDAQ：ADSK)，自动化公司Rockwell Automation(NYSE：ROK)和通用润滑剂公司WD-40(NASDAQ：WDFC)的情况下，公司的估值不算高。这三者的估值都高得离谱，为了使它们具有良好的价值，他们有一些积极进取的收益目标可以实现。

WD-40

让我们看一下WD-40的企业价值(市值加净债务)或EV，与未计利息，税项，折旧和摊销(EBITDA)的收益相比。简而言之，EV至EBITDA。这是一个有用的指标，其中包括债务水平的升值。

上面提到的所有三家公司都无法以绝对的绝对估值进行交易，而且WD-40与过去的表现相比具有特别高的评级。

问题是，WD-40真的值得这么高的评价吗?这是一家伟大的公司，拥有无处不在且受欢迎的产品，并在全球的五金店和汽车零件零售商中出售。但是，管理层在其长期目标方面落后。

例如，到2020年第一季度，管理层期望到2025年实现7亿美元的销售额-只是将其转换为第二季度“长期目标”的7亿美元的目标。您可能会说，考虑到当前局势的影响，这已经足够公平了，但是我不认为这是完整的情况。

让我们这样说。2019年的销售额为4.23亿美元，管理层在2020年开始时预计销售额将增长3%-7%-意味着全年销售额为4.36亿美元至4.53亿美元。不幸的是，该大流行病在其2020财年(截止于8月31日)达到WD-40，而2020年全年的销售额为4.08亿美元，与初始指导中点相比减少了3700万美元。注意该图。

虽然封锁最初损害了WD-40，但留在家中的措施也开始帮助那些需要承担DIY和家庭装修支出的公司。因此，WD-40在2020年第四季度的销售额增长了5%，然后在2021年第一季度的销售额增长了26%。事实上，管理层的目标是在2021年全年实现4.35亿美元至4.7亿美元的销售目标，分析师的共识为4.61亿美元。

但是，这就是事情。的4.61亿$在2021年这个数字实际上代表了4.3%，从2019年至2021年复合增长率-这个数字的3%-7%，2020年管理的指导意见中的谎言，并表明WD-40一直没有打那受到大流行的严重影响。

最后，让我们看一下华尔街对未来几年销售的共识。根据这些数字，WD-40从2023年到2025年的年销售额需要增长16%，才能达到2025年以前的7亿美元的销售目标。不难看出管理层为何支持这一目标。

数据来源：MARKETSCREENER.COM，作者分析。

总的来说，无论是大流行还是没有大流行，该公司似乎都未能实现其目标，这使得很难以合理的价格购买以30年代的当前和远期EV-EBITDA倍数交易的股票。

罗克韦尔自动化

罗克韦尔是美国领先的工厂自动化公司，也是过程自动化的主要参与者。因此，这是发挥长期趋势实现自动化生产和数字化工厂的好方法。罗克韦尔是一家令人兴奋的公司，投资者可以期待2021年的增长出现反弹。

确实，在11月公司首席执行官布莱克莫雷特(Blake Moret)谈到公司第四季度收益电话时，他说：“我们可能需要几个季度才能从20财年第三季度的低谷恢复至同比销售增长。我们预计在第三和第四季度将实现两位数的同比增长。”

尽管鉴于罗克韦尔2020财年第三季度和第四季度的糟糕状况，这些目标看来是可行的，但这确实意味着罗克韦尔的估值现在已经体现出乐观的前景。

罗克韦尔的估值是EV到EBITDA的22倍，它的估值暗示着市场认为它会在2021年超过分析师的估计。这还有待观察，鉴于相对较高的估值，罗克韦尔绝对是值得考虑的股票监视列表，而不是现在的购买列表。

欧特克

在转向以基于云的订阅方式而不是通过软件许可方式销售其设计和工程软件之后，Autodesk的增长前景十分广阔。同时，数字革命，3M建模以及使用云进行远程设计协作的能力将推动未来几年的销售增长。

这是一项伟大的业务，但管理层很可能为公司设定了过于激进的目标。例如，在6月的投资者日演讲中，管理层的目标是在2023财年实现24亿美元的自由现金流(FCF)。

一切都很好，但是在11月的第三季度收益报告中，管理层表示，2021财年的FCF将在13亿美元至13.6亿美元之间，然后在2022财年增加约20%。这些数字意味着2022年约为16亿美元。 ，这意味着FCF必须在2023年增长50%才能使Autodesk达到24亿美元的目标。坦率地说，这对于一个希望在此期间实现每年十几岁的年收入增长的公司来说是个问题。

鉴于Autodesk的交易量估计为2021年EV到EBITDA的57倍，因此，如果该公司未达到2023年FCF 24亿美元的目标，这可能证明是很有价值的估值。从长远来看，这是主要关注的问题，因为Autodesk的增长前景非常强劲。但是，对于不喜欢短期风险的投资者，在买入股票之前先拭目以待可能是有意义的。